蜜雪冰城的上市之路，仿佛一场充满变数的探险，每一步都伴随着挑战与未知。
早在2022年的金秋，蜜雪冰城怀揣着对A股市场的憧憬，踏上了漫漫征程。然而，时间如白驹过隙，它的初次尝试并未能在深交所开花结果。
转眼间，时间来到了2023年的初冬，蜜雪冰城并未因一次挫败而停下脚步。新年伊始，它毅然决然地转向港交所的舞台，再次吹响了进军资本市场的号角。然而，命运似乎总爱与人开玩笑，其招股书遭遇了失效的波折，首次港股之旅也未能如愿以偿。
但蜜雪冰城并未因此气馁，而是选择了继续前行。当2025年的第一缕阳光洒向大地时，它再次递交了IPO申请书，渴望在港交所绽放属于自己的光芒。港交所披露的信息显示，蜜雪冰城于2025年1月1日更新了招股书，拟在港交所主板挂牌上市。
尽管蜜雪冰城再次成为了港股IPO市场的焦点，但这一次，它的业绩增速却出现了放缓的迹象。然而，这并未影响其在现制茶饮行业的领先地位。从更新后的招股书中可以看出，蜜雪冰城的扩张势头依然迅猛，门店数量、出杯量、终端零售额等数据均实现了显著增长。
截至2024年9月底，蜜雪冰城通过加盟模式发展的门店规模已经突破了4.5万家，相比2023年同期的3.6万家，一年时间足足扩充了近万家门店。同时，2024年前三季度，公司的饮品出杯量也达到了71亿杯，几乎与2023年全年的74亿杯持平。这些数据无疑让蜜雪冰城站在了行业的巅峰。
除了在国内市场不断加密门店网络外，蜜雪冰城还将目光投向了海外市场，尤其是东南亚市场。如今，其业务已经覆盖了海外11个国家，并在海外市场开设了约4800家门店。蜜雪冰城在海外市场的表现同样亮眼，尽管2024年前三季度海外市场收入同比有所下降，但这主要是由于疫情导致的2023年同期高基数所致。
蜜雪冰城的产品单价一直聚焦在6元左右，这个价格无论是在国内还是东南亚等海外地区都具有很强的吸引力。而东南亚现制茶饮市场的增长前景也十分庞大，预计将以19.8%的复合年增长率从2023年的201亿美元增长至2028年的495亿美元。因此，蜜雪冰城通过加码东南亚市场，有望在该地区实现新的增长点。
然而，随着国内现制茶饮行业的集中度不断提升，市场竞争也愈发激烈。在资本的助推下，不仅蜜雪冰城在疯狂扩张，古茗、沪上阿姨、茶百道等头部企业也在争相抢占市场份额。这导致现有市场越来越拥挤，价格战也愈演愈烈。行业正朝着非理性方向发展，对市场参与者的店效产生了一定的负面影响。
尽管蜜雪冰城在过去几年的经营业绩十分夺目，收入在2023年超过了200亿元，但进入2024年后，受市场竞争冲击，其收入增速出现了较大幅度的放缓。同时，单店表现也受到了影响，平均单店日均终端零售额和订单量的增速均有所放缓。
面对激烈的市场竞争和盈利压力，蜜雪冰城在部分一线城市对部分产品进行了涨价调整。然而，如何在保持价格优势的同时，进一步提升品牌影响力和市场竞争力，仍是其未来持续增长的关键所在。
