此次重组的标的资产，在并购政策放宽之前，并不符合注入条件。如今借政策利好，交易双方不仅选择了较低的增发价格，还在此基础上打了八折，凸显出双方急于推进重组的决心。
然而，尽管标的资产看似优质，但对于上半年业绩显著下滑的美锦能源而言，这些资产更像是“远水解不了近渴”。因为其中两家煤矿仍在建设中，另一家则刚刚扭亏为盈。同时，美锦能源自身也面临着高比例的股权质押和流动性风险。
值得注意的是，锦源煤矿和正城煤业目前尚未投入运营，仅正旺煤业在正常运营，且上半年刚刚扭亏。锦源煤矿的采矿许可证已过期，目前正在续期中。这些都表明，美锦集团在将相关煤矿资产注入上市公司前，仍需满足一系列条件。
对于美锦能源而言，这三座煤矿所产的优质焦煤有助于降低生产焦炭的成本。然而，受焦炭价格低迷影响，美锦能源上半年业绩亏损严重。尽管公司近年来积极推动氢能业务，但煤焦炭业务仍占其营收的九成以上。
此次重组的发行价格定为3.61元/股，较公司股价有显著折扣。然而，重组计划推出之时，美锦能源的控股股东正面临高比例质押风险和债务逾期问题。有观点认为，这笔关联交易可能有助于降低美锦能源因股价下跌而面临的强制平仓风险。
在重组计划公布前，美锦能源还面临可转债提前清偿的压力。自今年7月以来，部分可转换债券持有人要求公司提前清偿，尽管公司曾表示将在8月底收集完毕清偿协议，但实际直到9月才宣布相关材料收集完毕。
美锦能源的此次重组计划虽然看似能够带来一定的资源补充和成本优势，但标的资产的实际效益以及控股股东面临的流动性风险仍是不容忽视的挑战。
