东方甄选（01797.HK）近期因亮眼的财报数据引发市场关注。在连续三个交易日股价反弹累计涨幅超20%的背景下，公司公布的2026财年业绩显示，总营收达57.01亿元，剔除分拆影响后同比增长36.3%；经营利润6.63亿元，成功实现扭亏为盈。这一成绩单不仅验证了其战略转型的有效性，也为直播电商行业提供了新的发展范式。
财报核心数据凸显转型成效。2026财年下半年，公司营收与净利润同比分别增长53.7%和196.8%，经营利润率从-2.5%提升至11.6%。截至5月31日，年度GMV突破102亿元，其中自营产品贡献54亿元，占比达52.6%。值得关注的是，自营产品收入同比增长37.4%至48.39亿元，收入占比高达85%，成为驱动业绩增长的核心引擎。
华泰证券分析指出，东方甄选通过自营品供给扩张、全渠道销售能力提升及会员体系建设三大战略，实现了收入与利润的双重兑现。特别是在剥离与辉同行后，公司单财年GMV仍同比增长17%，证明其已摆脱对单一主播的依赖。数据显示，自营品GMV占比超过五成，带动经营利润率在下半财年进一步攀升至11.8%，盈利质量显著改善。
行业趋势与公司战略形成共振。根据《2025直播电商行业发展白皮书》，品牌店播模式已成主流，店播GMV占比超50%，头部主播带动GMV占比从2024年的35%骤降至10.66%。东方甄选执行总裁孙进在业绩会上透露，公司主播团队已从去年12月的27人扩张至80余人，预计年底将突破100人，明年规模持续扩大。这种"去主播化"的团队建设，与行业从流量驱动向品牌驱动转型的方向高度契合。
战略定位的升级体现长期布局。公司明确提出"精挑细选优质产品"的直播平台定位，并以自营产品构建长期竞争力。通过提供"一站式家庭购物解决方案"，东方甄选正从单纯商品销售向"基于用户信任的线上超市模式"演进。这种转型不仅降低了对主播个人影响力的依赖，更将商业价值沉淀为品牌资产与用户关系，为行业破解流量焦虑提供了实践样本。
市场观察人士认为，东方甄选的转型路径具有双重示范意义：既通过自营品占比提升优化利润结构，又通过团队扩张构建可持续的直播生态。在直播电商行业进入深度调整期的背景下，这种从"流量博弈"向"价值沉淀"的转变，或将重新定义行业的竞争规则。
