在汽车产业竞争白热化的当下，车灯这一曾被忽视的零部件领域，正悄然成为资本竞逐的新焦点。近日，国内车灯行业龙头企业常州星宇车灯股份有限公司（简称“星宇股份”）向港交所递交上市申请，拟搭建“A+H”双资本平台。这一动作背后，是创始人周晓萍带领企业从36万元启动资金的小厂，成长为年营收超百亿、智能车灯市占率全球领先巨头的传奇历程。
周晓萍的创业故事始于1993年。当时，这位拥有白求恩医科大学医学学士学位的女教师，毅然放弃江苏武进卫生学校的“铁饭碗”，与父亲凑齐36万元启动资金，在常州创办了星宇车灯厂。创业初期，市场只能提供技术门槛最低的拖拉机车灯订单，但周晓萍敏锐预见到汽车进入中国家庭的必然趋势，将车灯定位为安全核心部件，为后续发展埋下伏笔。
转折点出现在乘用车市场拓展阶段。当星宇试图进入一汽大众供应链时，因技术标准未达德系严苛要求屡屡碰壁。面对困境，企业孤注一掷投入8000万元进行技术攻关，最终成功打入大众供应链。这张“金卡”为企业叩开了全球顶级车企的大门，丰田、本田、宝马、奔驰等国际巨头的订单随后纷至沓来。
技术突破带来的红利在资本市场得到充分验证。2011年，星宇股份成为车灯行业首家民营上市公司；2023年营收突破百亿元大关；2024年以11.0%的国内市占率稳居行业第一，全球市占率达4.2%位列第七。在智能车灯这一高附加值领域，企业更以70.2%的国内市占率形成绝对优势，客户覆盖比亚迪、理想、奔驰、华为问界等全球主流车企。
车灯赛道的价值重估与汽车产业变革同频共振。电动化浪潮模糊了传统燃油车的品牌壁垒，新能源车企开始在用户感知明显的细节上寻求突破。车灯作为低成本高回报的突破口，已从单纯照明工具进化为品牌辨识度载体和智能交互核心。这种转变直接推动了赛道价值跃迁——星宇股份2023-2024年净利润合计突破25.1亿元，2025年前三季度营收同比增长16.09%至107.1亿元，净利润同比上升16.79%至11.41亿元。
但光鲜数据背后，企业正面临多重挑战。毛利率从2023年的20.5%微降至2025年前三季度的19.3%，反映出原材料成本压力与整车厂降价要求的双重挤压。更棘手的是资产流动性问题：截至2025年9月底，公司应收账款达38.17亿元，存货26.53亿元，两者合计占总资产的35.5%。这种“账面有钱却无法灵活调动”的困境，制约着扩产和技术研发的投入节奏。
战略转型中的矛盾更为突出。企业在坚守车灯主业的同时，正积极布局机器人赛道寻求第二增长曲线。但机器人行业投入大、周期长、回报慢的特性，与车灯主业的技术协同和盈利模式尚待验证。这种跨度巨大的转型，引发市场对资金分散风险的担忧。与此同时，2023-2025年前三季度累计分红11.38亿元与此次IPO募资扩产的计划形成鲜明对比，进一步加剧了投资者的讨论热度。
从36万元启动资金的拖拉机灯小厂，到冲击港股的“二次创业”，星宇股份的成长轨迹印证了制造业的深层价值。当整车厂在台前激烈竞争时，这家企业已在台后构建起涵盖技术研发、供应链管理和品牌服务的完整体系。其港股IPO进程不仅关乎企业自身发展，更将成为观察中国汽车零部件产业升级的重要窗口。
