近期，海外天然气期货市场掀起价格风暴，纽约商业交易所（NYMEX）天然气期货连续两日大幅上扬，继前一日飙升29%后，次日再度上涨超12%，最新报价攀升至5.506美元/百万英热单位。本周四个交易日内，美国天然气期货累计涨幅已突破70%，这一异常波动迅速传导至资本市场，A股可燃冰概念板块应声走强，多只成分股集体涨停，成为市场焦点。
极端天气被视为本轮气价暴涨的核心推手。美国国家气象局发布紧急预警，一场覆盖全国的冬季风暴将于本周五至下周席卷而来，多地将遭遇严寒侵袭，冬季风暴、暴风雪及低温结冰预警密集发布。作为居民取暖的主要能源，天然气需求预计随气温骤降而激增，市场对供需缺口的担忧情绪持续发酵，直接推动期货价格连续跳涨。与此同时，库存数据进一步加剧了市场紧张情绪——美国能源信息署（EIA）数据显示，截至2025年12月12日，美国天然气工作库存为35790亿立方英尺，虽略高于五年均值，但同比减少610亿立方英尺，且取暖季以来库存消耗速度显著快于季节性水平。中金公司分析指出，当前库存偏离五年均值的幅度已从取暖季前的4.5%收窄至1.2%，库存加速消耗为价格上行提供了有力支撑。
气候异常与能源市场结构变化共同构成了本轮行情的深层逻辑。2025年、2026年冬季弱拉尼娜现象已正式形成，尽管强度较弱且持续时间有限，但其对全球大气环流的影响已显现，极端天气发生概率显著提升。历史数据显示，2020年至2021年拉尼娜周期中，北美寒潮曾冲击页岩油产能，导致能源价格剧烈波动。当前“拉尼娜与厄尔尼诺交替”的“双峰气候”背景下，极端天气对大宗商品市场的扰动效应进一步放大。中信期货提醒，除天然气外，取暖油需求也将随寒潮走高，需密切关注天气对美国油气全产业链的连锁影响。
A股天然气板块的联动上涨，既受海外气价暴涨的情绪驱动，也与国内市场基本面密切相关。我国天然气进口依赖度长期超过40%，海外气价波动虽不直接决定国内终端价格，但会通过进口成本传导影响行业预期。冬季供暖高峰期，部分地区天然气保供压力仍存，为板块上涨提供了现实支撑。然而，全球天然气市场的长期格局存在结构性分歧。国际能源署（IEA）预测，2026年全球液化天然气（LNG）供应增速将达7%，创2019年以来新高，其中美国LNG产能将从2025年的1.1亿吨增至1.3亿吨，卡塔尔等国产能扩张也将进一步释放供给。需求端虽保持增长，但区域分化明显——亚太地区需求增速预计超4%，欧洲需求则下滑2%，整体呈现“供应增速快于需求”的态势。多家机构预测，全年气价中枢或承压下行，高盛更指出，欧洲天然气基准价格TTF到2027年中期可能下跌近35%。
短期来看，天气变量仍是决定气价走势的关键。若美国寒潮强度及持续时间超预期，天然气库存消耗速度将加快，价格或延续强势；但若天气影响不及预期，叠加供应端弹性释放，前期暴涨带来的回调压力不容忽视。机构普遍认为，当前市场正处于“长期供需重构”与“短期极端天气扰动”的交叉点。中金公司建议，短期需跟踪美国寒潮对油气生产、运输的实际影响及库存变化，中长期则需关注全球LNG供应释放节奏与能源转型进程带来的需求结构调整。
从产业链视角观察，本轮上涨覆盖LNG设备、天然气开采、储运等全环节。上游勘探开采企业直接受益于气价上涨，中游设备制造企业则因天然气利用需求提升而获得支撑。例如，特瑞斯作为天然气输配及应用装备领域的老牌企业，其产品涵盖长输管线调压计量设备、城市门站、LNG/CNG加气站设备等，广泛应用于天然气管网输送、城市燃气供应及加气站运营；中泰股份凭借板翅式换热器、冷箱等核心设备制造优势，构建了“设备制造+气体运营”双引擎模式，业务延伸至天然气液化、氢能、半导体电子气等多个高增长领域；蓝焰控股作为国内煤层气商业化开发的标杆企业，形成了从资源勘查、工程设计到气井运营、运输销售的全产业链体系，是国内少数具备煤层气全产业链运营能力的企业之一。
