快递行业近日迎来重大资本动作，行业领军企业顺丰控股与快速崛起的新锐极兔速递宣布达成战略互持协议，双方将通过增发新股方式实现深度股权绑定，交易总规模达83亿港元。根据协议，顺丰将以每股36.74港元的价格认购极兔2.26亿股H股，持股比例达10%；极兔则以每股10.1港元的价格认购顺丰8.22亿股B类股，获得4.29%股权。这项被业界称为"双向奔赴"的合作，标志着中国快递业进入资源整合新阶段。
此次交易设计颇具巧思，双方约定股份发行同步完成且互为条件，并设置五年禁售期确保合作稳定性。极兔董事会主席李杰特别承诺，在顺丰持股不低于8%的前提下，将支持顺丰提名董事进入极兔董事会。顺丰方面透露，募集资金扣除相关费用后净额约82.89亿港元，将全部用于支付对极兔的投资对价，形成资金闭环。
合作基础源于长期业务协同。早在2023年极兔港股上市前，顺丰就通过B轮和基石轮融资成为其重要股东，累计注资21亿美元。同年5月，极兔以11.83亿元收购顺丰旗下丰网信息100%股权，接手覆盖全国27省的丰网速运网络。这笔交易帮助顺丰甩掉持续亏损的加盟制业务包袱，同时为极兔补强电商快递板块。数据显示，丰网信息2022年营收超32亿元，但2023年一季度净亏损达1.43亿元，负债总额21.26亿元。
业务互补性在合作中持续显现。国内市场方面，极兔已接入顺丰末端驿站网络进行派件；国际业务上，顺丰在菲律宾、沙特等地的国际供应链服务，深度整合了极兔的本地化配送网络。这种协同效应在财务数据中已有体现：极兔2025年上半年国内包裹量达105.99亿件，市场份额11.1%；东南亚市场处理包裹32.26亿件，市场份额高达32.8%。顺丰同期业务总量78.5亿票，海外业务收入占比10.36%，仍有较大拓展空间。
两家企业当前都面临业绩优化压力。极兔虽然东南亚业务毛利率达17.8%，但中国区毛利率仅4.5%，整体毛利率同比下降1.2个百分点至9.8%。顺丰2025年上半年营收1468.58亿元，归母净利润57.38亿元，但毛利率下滑0.6个百分点至13.2%，第三季度单季净利润同比下降8.53%。双方均将此次合作视为突破发展瓶颈的关键举措。
战略协同效应在跨境物流领域尤为突出。顺丰在跨境头程和干线运输的优势，与极兔的末端网络形成完美闭环。以东南亚市场为例，极兔用不到国内三分之二的收入（19.7亿美元），创造出2.5倍的毛利（3.51亿美元），这种盈利能力正是顺丰所看重的。双方计划共同构建覆盖13个国家的智慧物流网络，重点服务中资企业出海和跨境电商需求。
市场格局正在发生微妙变化。极兔通过并购百世快递、丰网信息等动作，三年内将市场份额从零提升至11.1%，成长速度惊人。顺丰虽然保持亚洲最大综合物流服务商地位，但海外业务占比仍显不足。此次股权合作既避免了直接竞争，又实现资源快速整合，为行业树立了新型竞合关系范本。随着交易落地，中国快递业从价格竞争转向价值共创的趋势愈发明显。
