港股市场近期经历持续调整，但招商证券最新研报指出，美联储降息政策落地后，短期波动或加剧，中长期仍将维持上升态势。市场资金面呈现积极信号，南向资金与外资同步加码，显示国际资本对港股配置兴趣提升。
资金流向数据显示，上周港股市场呈现分化格局：港资净流出，而南向资金净流入达369亿港元，主要投向非必需消费与医疗保健板块。外资通过ETF渠道净买入4.32亿美元，香港本地ETF亦录得100亿港元净流入，年初至今累计流入519亿港元，反映本地投资者对市场前景的信心。交易活跃度显著提升，日均成交额达3469亿港元，环比增加441亿，处于近三年96.8%的高位水平。
技术指标方面，恒生指数与恒生科技指数的RSI值分别为64.5和66.8，均处于中性区间且未触及超买阈值，暗示市场仍具备上行潜力。流动性环境呈现复杂态势，香港市场隔夜Hibor利率升至3.25%，3个月期利率达3.43%，显示短期资金成本上升。港元汇率维持在7.77水平，逼近强方兑换保证，反映资金流入压力。海外方面，美国2年期国债利率上行2个基点至3.57%，10年期利率上行6个基点至4.13%，美债增发可能持续抽离市场流动性。
投资策略层面，机构建议采取"进攻+防御"组合配置。进攻方向聚焦三大板块：科技领域以AI互联网为核心，阿里巴巴、百度等企业已采用自研AI芯片训练模型，反映产业链结构性调整；有色金属板块受益于美元走弱与通胀预期升温，贵金属、基本金属及小金属具备右侧机会；非银金融板块亦可关注。防御性配置推荐"困境反转"与高股息策略，其中保险股因权益仓位提升、利差扩大及估值优势，配置价值凸显；必需消费等行业因资金低配、估值低位且中报数据改善，适合长线布局。
风险因素需重点警惕。部分小盘股存在通过操纵市值进入港股通的违规行为，如药捷安康、山高控股等案例显示，坐庄拉抬后通过ETF接盘出货导致股价暴跌。投资者应规避股权集中、治理结构缺陷的标的，优先选择基本面稳健的企业。宏观层面，需关注经济数据持续走弱、政策力度不及预期及海外政策超预期收紧等风险，8月经济数据边际下行叠加节前南向资金风险偏好回落，可能加剧市场波动。
