光模块行业迎来重要时刻——剑桥科技（HK06166，SH603083）即将于港交所正式挂牌，成为CPO（光电共封装）领域首个实现“A+H股”双平台上市的企业。此次发行不仅因其72岁创始人Gerald G Wong（中文名黄钢）率管理团队敲锣而备受关注，更因16家全球顶级机构组成的基石阵容引发市场热议。其H股发行价定为68.88港元，全球发售6701万股，国泰君安国际担任独家保荐人。
作为A股光模块领域的核心企业，剑桥科技凭借光模块、有线宽带及无线网络设备的综合研发能力，与全球主流电信运营商、通信设备制造商及数据中心运营商建立深度合作。根据弗若斯特沙利文数据，2024年其在全球综合光学与无线连接设备（OWCD）市场中以4.1%的份额位列第五，光模块产品线覆盖100G至1.6T全速率，是全球首批实现800G及1.6T光模块量产的企业之一。2025年内，其A股股价累计涨幅超186%，仅次于同概念的新易盛和中际旭创。
此次港股IPO的基石投资者阵容堪称“全明星”：包括霸菱、摩根士丹利等国际资管巨头，HCEP（红杉二级）等顶级私募，以及泰康人寿、工银理财等国内头部机构。16家基石投资者合计认购2.90亿美元，占发行总数的48.89%。这种跨地域、跨类型的机构认可度，在科技股IPO中极为罕见。
创始人Wong的创业历程同样引人注目。这位麻省理工学院电气工程与计算机科学硕士，曾在AT&T贝尔实验室、朗讯科技任职十余年。2000年，他与合伙人创立光桥科技，2005年在硅谷注册CIG（Cambridge Industries Group）布局电信宽带业务。2006年，CIG在上海设立全资子公司新峤网络设备（上海）有限公司，2011年更名为上海剑桥科技有限公司，并于2012年通过增资引入安丰和众、上海盛万等10家机构投资者。2017年，剑桥科技在上交所主板上市；2018年收购MACOM光模块资产，2019年再购Lumentum旗下资产强化硅光芯片设计能力，完成从传统通信设备商向光模块龙头的战略转型。
根据招股书，此次H股发行拟融资44.8亿港元，其中25%（11.2亿港元）将用于800G/1.6T光模块产品的研发与量产。弗若斯特沙利文预测，全球光通信行业销售收入到2029年将达415亿美元，2024-2029年复合年均增长率18.5%。其中，800G光模块收入2020-2024年复合年均增长率达188.1%，2024-2029年预计为19.1%；而1.6T光模块收入将在2024-2029年实现180.0%的爆发式增长。
为保持技术领先，剑桥科技计划将募集资金的20%（8.96亿港元）用于研发人才及技术提升。数据显示，2022-2025年上半年，其研发开支分别占总营收的7.1%、8.9%、8.8%及7.9%，过往累计研发投入超14亿元。目前，公司已全面聚焦400G/800G/1.6T高速光模块，2025年上半年800G及400G系列产品在多地量产，基于硅光技术的800G光模块已向海外核心客户批量发货，同时启动CPO器件研发及送样准备。
