2025年8月，A股市场迎来一轮显著的结构性行情，主要指数全线飘红。沪指单月涨幅达7.97%，创业板指更是以超过24%的涨幅领跑。然而，这轮行情并未如预期般为私募投资者带来丰厚回报，反而凸显出超额收益获取的困境。私募排排网数据显示，当月3122只股票策略私募产品平均超额收益为-1.97%，创下年内最差纪录，其中量化产品平均超额收益为-3.94%，主观产品为-1.00%。
融智投资FOF基金经理李春瑜分析指出，超额收益集体回撤的主要原因在于市场风格剧烈反转。大小盘风格切换成为主要推手，大盘股表现显著优于小盘股。同时，融资规模快速增长导致板块分化加剧，创业板和科创板在融资盘推动下涨幅远超其他板块。这种结构性分化使得传统策略难以适应市场变化，导致超额收益普遍下滑。
尽管整体表现低迷，仍有部分私募产品展现出强劲的持续盈利能力。数据显示，截至8月底，仅有95只股票策略私募产品实现连续8个月正超额收益，占比约3%。这些产品通过独特的策略组合，在市场波动中保持了稳定表现。
在百亿规模私募中，量化策略继续占据主导地位。46只实现连续正超额收益的产品全部采用量化策略，合计规模约66.75亿元。8月超额收益均值为0.63%，今年以来累计均值达17.91%。进化论资产旗下的进化论金选量化多空1号1期表现尤为突出，前8月累计超额收益达34.23%，8月单月收益0.37%。该公司创始人王一平强调，投资需要顺应环境变化，把握时代趋势才能持续获得机会。
明汯投资和聚宽投资的产品也表现出色。明汯股票精选1期年内超额收益达32.65%，聚宽定制七号则录得27.17%。蒙玺投资在中小盘风格逆风环境下依然取得优异成绩，其蒙玺中证1000指数量化5号A类份额8月超额收益达1.90%，年内累计达24.12%。该公司通过构建多频段、全品类的量化体系，并持续优化AI驱动策略，有效提升了抗压能力。
在20亿至100亿规模的中型私募中，量化产品仍占主导地位，但出现了一匹主观选股的黑马。新思哲投资旗下的新思哲多策略3期以主观选股为核心策略，今年以来累计超额收益达39.20%，8月单月收益3.36%，位居该组别首位。该产品由韩广斌管理，他自1993年从业，擅长估值与基本面研判，强调从企业家精神中寻找投资机会。
磐松资产和鹿秀资产的产品也表现不俗。磐松微盘股指数增强1号年内超额收益达34.56%，鹿秀长颈鹿7号则录得33.43%。磐松资产通过低频量化与风格中性策略，有效规避了拥挤交易带来的系统性风险。中型私募在风格切换中展现出更高灵活性，但也对策略调整能力提出了更高要求。
小型私募在5亿至20亿规模组别中表现惊艳。13只产品实现连续8个月正超额收益，8月平均超额收益达5.34%，年内均值高达57.58%。北京禧悦旗下的禧悦1号以137.10%的年内超额收益夺得榜首，8月单月收益19.88%。该公司坚持价值投资理念，专注中小市值高成长标的，成功把握了中小盘行情机会。
在0亿至5亿规模的小微私募中，22只产品符合连续正超额标准，合计管理规模9.26亿元。8月超额收益均值为3.88%，年内均值达53.20%。湖南子衿私募的子衿云杉表现最为突出，年内超额收益高达347.58%。该产品由邹凯管理，采用主观选股策略，强调价值与趋势的结合，并辅以多策略适配。团队背景以产业与基本面研究见长，风险控制体系完善。
小型私募产品的高收益伴随着更高波动，这既体现了策略弹性与资金敏捷度，也意味着更高的不确定性。业内人士提醒，评价产品优劣不能仅看收益率，还需考虑稳定性与风控能力，特别是在长期维度上的表现。当前市场结构分化、情绪波动剧烈，小型私募凭借灵活的调仓机制和聚焦型组合，在个股选择上展现出更高胜率。
