随着2025年中报季的帷幕缓缓拉开，宁波银行、常熟银行等四家上市银行率先揭晓了上半年的财务成绩单，展现出了营收与利润的边际改善趋势。其中，齐鲁银行和杭州银行的归母净利润增长尤为亮眼，均超过了16%的同比增幅。
与此同时，金融市场的另一番景象也引人注目。中信金融资产、信达资产等资产管理公司（AMC）纷纷加码银行股，光大银行、浦发银行等成为它们大额增持的对象。业内人士分析指出，在利率持续下行的背景下，银行股所提供的约5%股息率相较于国债收益更具吸引力，加之通过权益法核算能够优化财务报表，银行股正逐渐成为长期资金的“防御性资产”优选。
在银行股备受青睐的同时，相关ETF产品也迎来了资金的涌入。特别是跨AH市场的银行AH优选ETF（517900），年内资金净流入高达7.9亿元，份额增速在同类产品中位居榜首。该ETF所跟踪的标的指数采用月度优选低价证券策略，年内相对于中证银行全收益指数实现了超过6%的超额收益。
详细来看，这四家已发布业绩快报的上市银行均呈现出营收与利润的稳步增长。宁波银行上半年营收同比增长7.9%，归母净利润同比增长8.2%，二季度单季增速更是分别达到了10.3%和10.8%。常熟银行的业绩表现同样不俗，上半年营收和归母净利润同比分别增长10.1%和13.5%。齐鲁银行和杭州银行也分别交出了营收同比增长5.8%和3.9%，归母净利润同比增长16.5%和16.7%的成绩单。
对于银行营收的改善，兴业证券认为主要得益于投资业务的回暖。一季度债市波动导致非息收入承压，但二季度债市回暖带动了投资相关收入的增加。同时，利息净收入整体也有所改善，虽然息差环比略有下降，但同比降幅持续收窄。资产质量的平稳和拨备的继续释放也为银行利润的增长提供了支撑。
在AMC增持银行股方面，中信金融资产和信达资产的动作尤为引人关注。中信金融资产不仅增持了光大银行的A股和H股，持股比例由7.08%增加至8.00%，还通过增持中国银行H股进一步扩大了其在银行领域的布局。信达资产则通过转债转股的方式增持了浦发银行3.01%的股权，并获得了董事席位的提名。
对于AMC而言，增持银行股不仅能够获得稳定的股息收入，还能通过权益法核算优化财务报表。在资产荒的背景下，这成为了一种重要的投资策略。与此同时，上市银行的分红力度也在逐年加大。截至7月27日，已有41家A股上市银行实施了2024年度利润分配方案，年度分红总额合计达到6288亿元，同比增加3.1%。
在持续低利率的环境中，银行板块的股息率优势愈发凸显。当前A股上市银行的平均股息率为3.7%，而银行AH指数的股息率仍在5%左右，显著高于十年期国债利率的1.65%。这一“股息率＞利率”的现象成为推动银行板块行情持续的重要动力。
银行AH优选ETF（517900）作为市场唯一横跨AH市场的银行ETF产品，备受资金关注。该ETF在中证银行指数的基础上，通过优选AH市场中价格更低的标的进行投资。自指数发布以来至2025年7月25日，银行AH全收益指数累计涨幅达到95.45%，相对于中证银行指数实现了25.67%的超额收益。
银行AH优选ETF（517900）还已被正式纳入融资融券标的，这进一步提升了其市场地位和吸引力。投资者可以通过融资买入该ETF来放大收益，或在下跌阶段融券卖出以赚取做空收益。
