近期，中国经济领域迎来新一轮调整，中央明确提出整治“内卷式”竞争，各行业积极响应，纷纷从供给端采取措施。尽管这一轮调整与之前的供给侧改革在细节上存在显著差异，但市场已经开始对价格走势产生新的预期。
经济学界对此轮“反内卷”行动的反应尤为关注。长江证券首席经济学家伍戈指出，“内卷”现象已不局限于个别企业，而是广泛存在于多个行业中，表现为价格不断逼近成本线，这更像是一个宏观经济层面的问题。他提到，按上市公司数据计算，约有六成行业的价格相对于成本呈现下滑趋势，且涉及的行业范围比2015年供给侧改革时更为广泛。
伍戈进一步分析，“内卷”表面上看是供给过剩，实际上反映的是前期的过度投资，更深层次则与房地产调整后内需持续疲软有关。他认为，包括房地产在内的终端需求才是推动价格正向循环的关键因素，其他商品难以替代这一核心动力。
面对“内卷”现象，各行业采取的“反内卷”措施多以减产、限产、限价等供给侧手段为主。伍戈强调，尽管这些措施短期内有助于稳定价格，但由于不同产品的需求弹性不同，各行业的最终效果差异显著。如果需求弹性大，价格上涨可能会导致需求更大幅度下滑，反而造成总收入减少。
伍戈通过一系列图表展示了各行业对“反内卷”措施的不同反应，以及这些措施对宏观经济的影响。他指出，随着供给约束的加强，整体价格放缓的趋势可能会有所缓解，但实际经济增速也可能相应放缓。在当前年度增长目标压力不大的背景下，内生经济放缓与总需求政策发力之间存在时间差，价格预期的波动在短期内可能更为显著，但最终数量与价格将趋于同步。
伍戈提醒，尽管“反内卷”行动正在逐步展开，但市场参与者应警惕预期的非线性变化，密切关注政策调整与经济形势的演变。
