近期，A股市场展现出了流动性充沛的新气象，资金流动呈现积极态势。机构投资者资金稳步回流，同时，个人投资者的参与热情显著升温，推动两市融资余额跃升至1.9万亿元以上。随着市场盈利效应的逐步显现，新增资金源源不断地涌入，为当前的市场行情奠定了坚实基础。在乐观的交易情绪驱动下，指数呈现出震荡上行的趋势，市场共识逐渐聚焦于“科技”与“周期”这两大核心板块。
市场的上行动力源自多路资金的共同推动。在行业表现上，大基建领域掀起了一波涨停热潮，建筑材料、煤炭、钢铁等行业领跑市场。与此同时，芯片与AI应用领域也展现出强劲的反弹势头，部分科技股细分市场的交易活跃度居高不下。板块间的轮动与行情扩散特征明显，周期板块内部的热点正逐步向煤炭、建筑等相对低位的方向延伸。而在AI板块内部，热点从北美算力链转移至国产算力及中下游软件应用领域。
这一系列板块轮动与行情扩散现象，反映出市场风险偏好正在提升。各类资金正积极在主线板块内部挖掘潜力股，寻找那些尚未被充分定价的细分领域。在宏观政策的扶持与市场盈利效应的吸引下，近期市场迎来了显著的增量资金流入。各类资金对市场的核心主线已达成广泛共识。
当前市场呈现出“周期搭台，成长唱戏”的格局。尽管资源类周期品近期集体异动，但本轮周期板块的上涨难以复制2016年供给侧改革时期的盛况。在当前的“反内卷”行情中，周期板块简单复制“上游涨价博弈”的逻辑可持续性有限。不过，市场中仍存在一些估值较低且关注度不高的周期制造类品种。从“内卷”程度高且扭转潜力大的角度来看，这些细分板块主要集中在建筑建材、基础化工、钢铁、交通运输等领域。
近期出台的一系列“反内卷”政策，并不预示着周期板块将立即迎来大规模扩张。当前政策更注重结构调整与重点领域的扶持，并未对原材料和周期品市场产生广泛的供给约束。因此，这些政策主要带来的是重点行业股价的弹性增长，而非整体周期品盈利能力的弹性提升。
