焦点国际有限公司，一家专注于一次性卫生护理产品的制造商，近期正式向香港交易所提交了上市申请，意图在主板市场挂牌交易。这一举动标志着该公司在业务扩展上的又一重要里程碑。
近年来，港股市场中已有两家同行企业尝试上市，其中舒宝国际于今年3月成功登陆，股价涨幅显著；而乐舒适虽已递交申请，但仍在等待聆讯结果。值得注意的是，面对国内市场竞争激烈及出生率下降的双重挑战，这三家公司均积极开拓海外市场，并取得了不俗的成绩。
焦点国际自2014年成立以来，经历了从代加工商到自有品牌开发者的转变。其产品涵盖婴儿护理、女性护理及曾经的成人失禁护理三大类别，同时涉足卫生产品材料业务。为优化资源配置，公司近期决定停止成人失禁产品线的运营，专注于更具成长潜力的核心业务。
在代加工业务方面，焦点国际的足迹遍布中国及国际市场，尤其在东南亚地区拥有稳定的客户基础。其自有品牌如“全棉小时光”、“焦点宝贝”及“贝姆乐”（针对婴儿护理），以及“薇月”和“蓝棉花”（针对女性护理），在市场上逐渐崭露头角。
尽管焦点国际的业务规模相对较小，但其近年来业绩表现出色。招股书数据显示，2022年至2024年间，公司营收从1.81亿元人民币增长至4.47亿元人民币，毛利也从3511.6万元跃升至1.23亿元。净利润同样实现了快速增长，分别达到1226.5万元、3946.7万元及6560.5万元。公司整体毛利率逐年提升，至2024年已达到27.5%。
焦点国际将这一成绩归因于多个因素：品牌产品业务在中国市场的迅速扩张，得益于消费需求的增长及公司的多品牌策略；代加工业务的持续增长，得益于与国际客户的长期合作关系；以及卫生产品材料业务销售额的增加，得益于规模经济效益及强大的供应商网络。
然而，与同行相比，焦点国际的毛利率仍处于较低水平。2024年，恒安国际、豪悦护理及舒宝国际等企业的毛利率均超过30%。这一差距引发了市场对焦点国际盈利能力的关注，尤其是在同行已构建起较高盈利护城河的情况下。
在股权结构方面，焦点国际呈现出高度集中的特点。公司由年仅35岁的创始人周航及其妻子何姗姗共同控制，两人分别持有59.4%和39.6%的股权，合计持股99%。公司剩余的1%股权由投资人洪波持有，他是一位在房地产及商业估值领域拥有丰富经验的专家。
股权高度集中的结构，虽然有助于公司决策的高效执行，但也可能引发治理风险及潜在的利益输送问题。这些因素可能会影响机构投资者对公司的投资意愿，进而影响IPO的定价及发行成功率。
