空调行业再现重磅消息，奥克斯电气有限公司（以下简称“奥克斯”）近日再次向港交所递交了上市申请，这是继今年年初首次尝试后的二度出击。作为全球第五大空调制造商，奥克斯正试图借助资本市场的力量，在全球空调市场格局中实现关键突破。
奥克斯的上市之路可谓曲折。早在2016年，其核心子公司宁波奥克斯电气曾在新三板挂牌，但仅一年后便选择摘牌。此后，公司转战A股市场，历经长达五年的筹备，却在即将完成上市辅导之际，突然转向港股市场。此番动作，无疑展现了奥克斯对资本市场的执着追求。
然而，光鲜亮丽的招股书背后，奥克斯的财务状况却显得颇为复杂。公司资产负债率高达84.6%，研发投入占比不足2%，且在上市前夕突击分红37.9亿元，这些数字勾勒出一幅充满矛盾的商业画像。奥克斯的创始人郑坚江，若此次上市成功，将拥有三家上市公司，个人财富有望大幅提升。
奥克斯的发展历程，堪称一部“价格战”的教科书。自2002年发布《空调成本白皮书》，将1.5匹空调价格压至1880元，直接打破了行业价格底线。这一策略使得奥克斯销量激增，迅速跻身行业前列。然而，低价策略虽然带来了销量，却也严重挤压了利润空间，导致毛利率持续低迷。
尽管奥克斯近年来展现出了强劲的增长势头，营收和净利润均实现了大幅增长，但背后的隐忧同样不容忽视。资产负债率持续高企，短期偿债压力巨大，供应链欠款堆积如山。公司产品结构单一，过度依赖家用空调市场，尤其是低端挂机产品，这使得公司在面对原材料价格波动时尤为脆弱。
更为关键的是，奥克斯在技术研发方面存在明显短板。与格力的十年专利战争，暴露了公司在核心技术方面的不足。奥克斯的空调压缩机依赖松下技术合作，自研能力薄弱，研发费率远低于行业巨头。这导致公司在面对行业变革时，缺乏足够的技术支撑。
奥克斯还呈现出典型的家族企业特征，核心管理层家族化严重。郑坚江家族通过奥克斯控股持股高达96.36%，掌握了公司的绝对控制权。这种家族控制模式虽然在一定程度上保证了公司的稳定运营，但也带来了信任赤字和关联交易等问题。近年来，公司还曝出了“暴力裁员”等负面事件，进一步加剧了公众对公司的质疑。
此番冲刺港股IPO，对奥克斯而言，不仅是一次融资渠道的拓展，更是一次生存模式的转型考验。面对全球空调市场的激烈竞争和行业变革，奥克斯能否在上市后迅速改善负债结构、突破产品低端锁定、建立真正的技术护城河，将决定其在资本市场上的命运。若无法成功转型，资本市场的掌声或许只是昙花一现。
