江西齐云山食品股份有限公司，一家深耕南酸枣食品领域的老牌企业，近日正式向港交所递交了招股申请，踏上了港股IPO的征途。此次上市由中泰国际独家保荐，旨在通过资本市场进一步壮大企业实力。
齐云山的故事始于1979年，那时的它还只是崇义食品厂，1992年推出的南酸枣糕迅速成为其明星产品。1995年，企业转型为中外合资形式，正式以“齐云山”之名开启规模化征程。多年来，齐云山专注于南酸枣食品的研发与生产，旗下产品线涵盖南酸枣糕、南酸枣粒、南酸枣软糖等多种零食，以及果蔬糕系列。
在竞争激烈的果类零食市场中，齐云山凭借南酸枣食品的独特定位，成功占据了一席之地。尽管在整个果类零食市场的份额仅为0.6%，排名第九，但在南酸枣食品这一细分赛道上，齐云山却以32.4%的市场份额稳坐头把交椅。
近年来，随着量贩零食模式的兴起，齐云山也迎来了新的发展机遇。招股书显示，公司收入从2022年的2.17亿元增长至2024年的3.39亿元，利润也呈现出波动增长的趋势。然而，齐云山的营收结构高度依赖于南酸枣糕这一大单品，2024年该产品收入占比高达86.7%，这种高度集中的产品结构为公司带来了潜在的市场风险和供应链挑战。
面对量贩零食品牌的快速扩张和渠道话语权的增强，齐云山不得不采取降价策略以维持市场份额。尤其是与头部量贩零食品牌“客户G”的合作，虽然带来了显著的收入增长，但也使得南酸枣糕的平均售价逐年下降。齐云山对线下经销商的依赖程度逐年加深，前五大客户均为线下经销商，且收入占比逐年提升。
为了提升销量和市场影响力，齐云山在营销方面投入了大量资源。过去三年，公司增加了广告投放和线上线下营销活动，销售及营销开支占公司总收入的比重高达25%左右。同时，公司销售团队规模庞大，占总员工数量的近一半，这在一定程度上反映了齐云山对销售渠道的重视和投入。
此次港股IPO，齐云山计划将募集的资金用于扩大产能、提升研发能力、加强线上营销和推广、拓展销售网络以及补充一般运营资金等方面。这将有助于齐云山加速产品多元化进程，优化供应链管理，提升市场竞争力。然而，如何在保持南酸枣糕这一核心产品竞争力的同时，实现产品线的多元化和渠道的多样化，将是齐云山未来发展中需要面临的重要课题。
