在人工智能领域的激烈竞争中，智谱科技（以下简称“智谱”）的动向引发了广泛关注。据悉，这家被誉为“大模型六小龙”之一的企业，原计划在A股市场展开IPO进程，但近期风向突变，智谱正考虑转战港股市场，预计募资规模将达到3亿美元。这一转变背后，透露出智谱对于打通资本渠道、加速融资步伐的迫切需求。
自今年4月向北京证监局提交上市辅导备案以来，智谱的技术迭代速度并未减缓。7月2日，智谱发布了GLM-4.1V-Thinking系列视觉推理模型，并率先开源了GLM-4.1V-9B-Thinking版本，随后又悄然上线了实验模型GLM-Experimental。截至目前，智谱已累计发布超过50款模型，融资总额超过135亿元，高融资额推动了技术的快速更新。
GLM-Experimental模型虽未在智谱的独立模型列表中，但据知情人士透露，该模型主要用于展示代码功能，可能将上线与Gemma类似的新特性，但目前仍处于早期阶段，稳定性有待提升。体验发现，与智谱之前的模型相比，搭载GLM-Experimental的Z.ai在PPT制作方面进行了显著升级。用户只需输入简单提示词，即可直接生成PPT，并在生成过程中展示代码。制作完成后，用户可以在PPT成品和代码之间自由切换，同时展示PPT的核心提纲。
然而，与同类工具相比，GLM-Experimental在PPT排版设计上仍有提升空间。在仅提供简单提示词的情况下，生成的PPT在排版上略显乏力。但在输入更详细提示词后，PPT的质量有了明显提升，内容方向更加具体，排版设计整体优化，并加入具体数据支撑，增强了说服力。
智谱专注于生成式人工智能领域，已推出语言模型、多模态模型、音视频模型等多类模型。高频的技术更新背后，是巨额的资金投入。智谱CEO张鹏曾表示，智谱主要致力于通用人工智能，在模型预训练方面耗费巨大。数据显示，智谱2024年的研发支出达到9.08亿元，并明确用于基座模型迭代、垂类大模型及知识图谱并购。
尽管持续获得投资，但智谱仍面临巨大的资金压力。相关数据显示，智谱2024年收入约为2亿元，而亏损却高达20亿元。除了持续烧钱的技术研发，智谱的商业化变现能力也不足以反哺企业。作为“清华系”企业，智谱曾被资本市场寄予厚望，但随着市场竞争的加剧，智谱的变现能力逐渐受到质疑。
尽管如此，仍有行业人士认为，智谱的变现能力相对于其他AI公司仍具有优势。与通义、火山引擎等大厂相比，智谱在商业化变现方面确实显露劣势，但与大部分初创AI公司相比，其变现能力仍相对较强。然而，智谱作为技术创业公司出身，缺乏成熟的商业化体系和售前能力，导致在商业化方面进展缓慢。
面对资金压力和市场竞争，智谱急需找到技术研发、商业化变现和资金控制之间的平衡点。上市成为智谱解决资金问题的重要途径之一。但上市并非万能药，如何在上市后合理利用资金、推动技术创新和商业化落地，才是智谱能否持续发展的关键。
在AI市场日益分化的背景下，智谱需要找到适合自己的发展道路。无论是C端市场的付费订阅群体还是产品形态的多样化探索，智谱都需要在保持技术创新的同时，加强商业化能力建设，以实现可持续发展。
