2025年，港股市场见证了消费企业上市的热潮，铜锣声此起彼伏，仿佛为这股浪潮伴奏。从年初蜜雪冰城以千亿市值震撼登场，创下港股新纪录，到海天味业以2190亿港元市值稳坐消费IPO榜首，消费企业的身影在港股中愈发显眼。
这股上市热潮并未停歇，反而愈演愈烈。仅在5月，就有超过40家企业递交上市申请，其中消费类企业占比近16%。老乡鸡、八马茶业、鸣鸣很忙、巴奴火锅等新晋品牌纷纷涌入，使得港股IPO排队企业总数超过160家。政策层面也传来利好消息，六部委联合发文支持消费企业上市，引导长期资本和耐心资本投向消费领域，尤其是消费类初创企业。
餐饮茶饮行业打响了上市第一枪，成为此轮热潮中的急先锋。茶饮三巨头蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨纷纷踏上上市之路，其中蜜雪冰城更是以冻资规模创港股新纪录。餐饮连锁企业也不甘落后，老乡鸡转战港股，绿茶集团则计划海外拓店，加速东南亚市场布局。遇见小面作为资本浪潮中的标志性面馆，也紧随其后。
与此同时，情绪消费与新零售势力崭露头角。泡泡玛特凭借自有IP矩阵，市值突破3300亿港元，海外收入增长超475%。老铺黄金以高端定位对标爱马仕，市值达到1716亿港元。零食折扣店鸣鸣很忙则以555亿元GMV抢占市场，展现出强劲的增长势头。
然而，上市并非万能钥匙。虽然头部企业营收表现亮眼，但盈利分化显著。泡泡玛特营收同比增长106.9%，经调整净利暴增185.9%；而潮玩赛道企业52TOYS却连续三年亏损，自有IP占比萎缩。依靠低价策略的鸣鸣很忙，净利率仅为2.1%，规模与利润的悖论凸显。餐饮与茶饮行业则面临品牌溢价挑战，同业挤压和转型压力使得消费品牌“上市即巅峰”的隐忧不断。
为何港股成为消费企业的必选项？以蜜雪冰城、海天味业、泡泡玛特为例，它们各自找到了上市的寓意。蜜雪冰城借港股资本跳板加速出海，重仓供应链，扩建原材料生产基地，以降低海外门店成本。海天味业则通过港股实现二次增长革命，将资金砸向全球化短板，目标提升海外收入占比。泡泡玛特则将“非标商业模式”翻译为资本数据，获得国际资本的认可，助力其海外扩张。
港股市场的包容性、审批速度以及同股不同权等优势，吸引了众多消费企业。相比A股对“红灯行业”的限制，港股为这些企业提供了更广阔的舞台。一级市场的寒气使得港股成为主要退出通道，造富效应引爆打新狂潮。散户打新收益率碾压理财，新股平均首日涨幅可观。
然而，上市只是开始，真正的考验还在后头。消费企业如何在资本弹药充足后，将短期融资优势转化为长期竞争优势？如何摆脱同质化焦虑，构建差异化竞争力？这些问题亟待解答。当它们将目光投向海外时，文化差异、政策壁垒与供应链断点等阻力接踵而至。但无论如何，港股上市的钟声已经敲响，消费企业的全球化征程已经启程。
