在潮玩行业的热潮中，又一家企业踏上了IPO的道路。52TOYS，这家并不希望被简单视为“下一个泡泡玛特”的公司，近日正式向港交所递交了上市申请。尽管与泡泡玛特同属潮玩领域，且同样依赖IP驱动的商业模式，但52TOYS似乎在寻求一条差异化的发展路径。
与泡泡玛特上市时面临的诸多质疑不同，如今的52TOYS在资本市场上备受追捧。这背后，既有泡泡玛特的成功为整个潮玩行业带来的正面效应，也有潮玩市场近年来持续增长的助力。从冰墩墩的一墩难求，到《哪吒2》周边产品的热销，潮玩经济展现出巨大的消费潜力。数据显示，到2024年，中国潮玩市场规模预计将接近900亿元人民币，未来三年复合年增长率预计达到14%。
52TOYS的幸运之处在于，它正好赶上了这股潮玩与盲盒等情绪消费增长的风口。与此同时，资本市场对于潮玩行业的期待也因泡泡玛特的成功而被拉高。众多资本渴望找到下一个泡泡玛特，而52TOYS似乎成为了他们眼中的潜力股。万达影业等看似与潮玩不直接相关的企业也参与其中，共同推动了52TOYS的融资进程。
然而，尽管备受瞩目，52TOYS在业绩上的表现却略显乏力。招股书显示，尽管营收持续增长，但公司连续三年处于亏损状态，且亏损额逐年扩大。与其他潮玩公司相比，52TOYS的营收和净利润均排名靠后。即便是在未上市的潮玩品牌中，52TOYS的业绩表现也不突出。
52TOYS目前最赚钱的产品仍依赖于外部授权IP，如蜡笔小新、草莓熊等。虽然与外部知名IP合作有助于扩大品牌影响力，但这种模式也带来了授权成本上升、毛利率下降的风险。与此同时，52TOYS在自主开发IP方面似乎进展有限，原创IP在市场上的表现并不突出。
面对这样的困境，52TOYS选择了两条增长路径：一是开发影视IP衍生品，二是出海。在电影衍生品方面，52TOYS曾有过成功案例，如与《流浪地球2》合作推出的机器狗“笨笨”玩具。然而，电影衍生品市场的竞争同样激烈，能否成功挖掘优质电影IP并开发出受欢迎的产品，仍是52TOYS面临的挑战之一。
出海方面，52TOYS自2017年起就开始进军海外市场，目前已进入多个国家和地区。然而，与国际市场上的竞争对手相比，52TOYS在IP产品方面的表现并不突出。尽管在东南亚市场有所布局，但52TOYS尚未打造出具有国际影响力的自有IP产品。
在潮玩行业这个竞争激烈的市场中，52TOYS想要脱颖而出，不仅需要依靠外部IP和出海战略，更需要加强自主IP的开发和运营能力。只有这样，才能在众多潮玩品牌中脱颖而出，成为真正的行业佼佼者。
尽管上市为52TOYS提供了新的发展机遇，但如何在资本市场上站稳脚跟，实现业绩的持续增长，仍是摆在这家公司面前的一道难题。52TOYS需要找到一个属于自己的“labubu”，来证明自己的商业化潜力和长期价值。
