B站2025年第一季度财报揭晓，游戏业务再度成为亮点，营收与盈利双丰收。
近日，B站公布了其2025年第一季度的财务业绩，数据显示，B站总营收达到70.03亿元，与前一年同期相比增长了24%，增速较上一季度有所提升。在非美国通用会计准则下，B站实现了3.62亿元的经调整净利润，成功扭转了去年同期4.56亿元的净亏损局面。
在财报发布后的分析师电话会议上，四位参与提问的分析师纷纷对B站“稳健”和“强劲”的业绩表现表示祝贺。B站盘前股价的上涨也反映了市场的积极情绪，尽管这一涨幅未能延续至盘后。
游戏业务成为B站此次财报中的一大亮点。按营收占比排序，B站的业务依次为增值服务、广告、游戏和IP衍生品及其他。但如果从同比增长的角度来看，游戏业务以76%的增幅遥遥领先。特别是B站独家授权的SLG游戏《三国：谋定天下》，自2024年第二季度上线以来，不仅终结了B站游戏业务营收连续下滑的趋势，还成为拉动整体营收增长的重要力量。
数据显示，《三国：谋定天下》在2024年底的下载量已超过690万，App Store平台预估的总收入超过1.32亿美元。进入2025年，该游戏继续保持良好的表现，4月上线的全新剧本“汉祚黄天”更是创下了单日流水的新高，并带动iOS端流水环比增长34.91%。B站董事长兼CEO陈睿表示，公司对这款游戏的要求是长线运营，希望其能拥有至少五年的稳健生命周期。
除了游戏业务外，B站的广告业务也表现出色。本季度，广告业务收入达到19.98亿元，同比增长20%，其中效果广告的增幅更是超过30%。游戏、网络服务、电商、家居家电和汽车成为广告收入贡献最大的五个行业。随着用户的成长和成熟，生活、消费类内容与用户的连接更加紧密，推动了广告业务的持续增长。
在广告业务的推动下，B站的毛利润同比提升58%，毛利率也连续十一个季度环比提升至36.3%。B站还在商业化大会上宣布了多项升级措施，包括挖掘TV端和车载端的流量空间、推出“B小程序”，以及强化AIGC、深度转化和自动广告的能力等。
AIGC工具的使用在一定程度上带动了B站广告内容的生成和转化。陈睿提到，AIGC工具能够帮助B站自动量化生成更匹配产品界面的布局和更适配用户语言的广告内容。在此背景下，AIGC生成的创意覆盖了30%的效果广告消耗。同时，B站也吃到了AI的红利，AI类广告收入同比增长近400%，成为众多AI厂商重视的投放阵地。
在增值服务方面，B站的表现相对中规中矩，同比增长11%。直播收入和其他增值服务收入均有所增长，但B站并未公布更细化的数据。截至第一季度末，B站的有效大会员数量为2350万，比上一季度增加80万，其中超过80%是年度订阅或自动续费会员。B站的月均付费用户数也达到了3200万的历史新高。
B站还在探索UP主的变现方式。包月充电成为B站向更多UP主推广的变现方式之一。在UP主设定价格和内容产出的前提下，粉丝可以按月付费表达支持。基于包月充电的付费模式，UP主能够提供的不仅有视频内容，还可以加入充电动态、充电直播等形式。数据显示，2025年第一季度，UP主通过充电获得的总收入同比增长200%。
B站在春节期间也取得了不错的用户增长。通过与央视春晚的全程同步直播和互动，以及总台入驻开设春晚账号、提供历届春晚精彩内容等方式，B站吸引了大量新用户。第一季度，B站的日均活跃用户数达1.07亿，月均活跃用户数则以3.68亿刷新历史记录，用户日均使用时长也创下108分钟的新高。
然而，用户留存程度仍需观察。尽管单个用户指标有所上行，但用户黏性却在下滑。为了稳住流量和吸引新用户，B站也加大了营销费用的投入。本季度，B站的营销费用同比增长26%至11.67亿元，主要用于《三国：谋定天下》的宣传开支和与春晚合作相关的一次性营销开支。
尽管如此，B站对费用的控制仍然比较有力。管理费用和研发费用均同比下滑。尽管第四季度包括双11大促这一节点，广告等收入存在季节性波动，但B站仍保持了盈利的改善。B站CFO樊欣表示，展望中长期，B站有信心将毛利率提升至40%-45%，同时整体运营费用在总收入中所占比例会进一步下降，预计中长期运营利润率为15%-20%。
