自动驾驶领域的先锋企业小马智行，自2024年11月27日成功在纳斯达克挂牌上市，被誉为“全球Robotaxi第一股”后，近日发布了其上市后的首份年度财报。财报数据揭示了这家自动驾驶巨头在技术投入与市场回报之间的微妙平衡。
尽管小马智行的全年营收实现了4.3%的同比增长，达到5.48亿元人民币，但经调整后的净亏损高达11.21亿元，显示出公司在追求技术创新的同时，也面临着盈利能力的挑战。其中，研发费用同比激增14%，达到10.06亿元，凸显出小马智行在自动驾驶技术上的不惜重金。
小马智行的业务构成主要包括Robotaxi（自动驾驶出租车）服务、Robotruck（自动驾驶卡车）业务和授权及应用服务三大板块。其中，Robotruck业务表现最为亮眼，全年营收增长61.3%，达到4040万美元，成为公司收入增长的主要驱动力。相比之下，Robotaxi服务全年收入同比下降5.3%，仅为730万美元，这一结果低于市场预期，反映出Robotaxi业务在商业化进程中的挑战。
然而，小马智行管理层对其技术的商业化前景依然充满信心。公司联合创始人兼CEO彭军在财报中强调，得益于技术成熟度和资金充足，公司正加速推进自动驾驶商业化的拐点。他指出，公司收入规模的增长得益于“Robotaxi业务优先、中国市场优先、一线城市优先”的战略聚焦。
在Robotaxi业务方面，尽管面临运营范围有限、用户渗透率低和车辆成本高企等挑战，但小马智行仍在积极寻求突破。公司透露，第七代Robotaxi车辆的成本大幅下降70%，并将与丰田汽车、北汽新能源、广汽埃安等车企合作，今年将落地三款合作车型。小马智行还在北上广深等一线城市的核心区域和交通枢纽推出了收费Robotaxi服务，并接入了支付宝、高德地图等平台，提升用户触达。
尽管小马智行在自动驾驶技术上取得了显著进展，但资本市场的反应却相对冷淡。包括小马智行在内的多家在美上市的自动驾驶企业股价表现低迷，显示出投资者对自动驾驶行业盈利路径的质疑。然而，小马智行管理层认为，随着技术成熟度提升和车辆成本快速下探，未来1-2年内或将迎来自动驾驶车辆规模化落地的重要突破。
为了加速商业化进程，小马智行正在加强与车企的合作，以降低硬件成本。同时，公司还在积极拓展网约车和出租车平台合作伙伴，为Robotaxi车队和服务大规模落地开辟市场和用户基础。截至目前，小马智行已与多家网约车和出租车平台建立合作关系，规模和数量领先行业。
在技术端，小马智行自研的“世界模型(PonyWorld)+虚拟司机(Virtual Driver)”被认为是实现全无人驾驶规模部署的关键技术。通过构建高真实性的训练环境和行为评估系统，“世界模型”每周可生成超过100亿英里的自动驾驶数据集。而“虚拟司机”系统则在世界模型中持续自我进化，已实现在更小算力、量产化硬件下超越人类水准的驾驶表现。
尽管面临诸多挑战，但小马智行仍在坚持其技术路径，认为只有在最复杂的城市道路实现突破，才能为其他场景提供可复制的解决方案。为了推动商业落地，公司将关注投入产出效率，合理配置资源。同时，小马智行还在积极拓展国际市场，寻求更多可能性。
在自动驾驶这场长跑中，小马智行正全力以赴，力求率先突破规模临界点，掌握定价权与话语权。随着第七代Robotaxi即将落地和千台规模目标进入倒计时，小马智行的故事或许才刚刚开始。
