近期，港股科技板块经历了一波波动，其中阿里巴巴的股价走势尤为引人注目。这一变动部分归因于隔夜美股市场上中概股的调整行情，对港股科技板块产生了连锁反应。
2月25日，阿里巴巴港股收盘时下跌近4%，这一跌幅不仅影响了其自身的股价表现，还波及了多只热门科技股以及DeepSeek概念股，整个市场释放出调整的信号。在股价下跌的背后，阿里巴巴不久前刚宣布了一项庞大的投资计划，即未来三年内将投入3800亿元用于AI和云计算基础设施建设。这一消息原本被市场视为利好，摩根士丹利甚至上调了阿里巴巴的目标价至180美元，并将其评级提升。
摩根士丹利预计，阿里巴巴在2026至2028财年的资本开支将达到约3000亿元，并认为其云业务收入有望在三年内实现翻倍。在最乐观的情况下，阿里云的估值甚至可能达到每股100美元。然而，尽管有这些积极的预期，海外投资者在面对高位回调的风险时，似乎并未对阿里巴巴的这些利好消息给予积极的反馈。就在前一天，阿里巴巴美股大幅下跌超过10%，创下了自2022年10月以来的最大单日跌幅，这一跌幅还一度影响了整个中概股板块的日内行情。
更为引人注目的是，港股市场上内外资对于阿里巴巴后续走势的看法已经出现了明显的分歧。从短线资金流向来看，近五个交易日内，净卖出阿里巴巴港股的主要经纪商几乎全部是外资机构，其中花旗、瑞银和高盛等机构位列净卖出榜单的前列。与此同时，港股通南向资金却呈现出大幅买入的态势，经由沪港通和深港通买入的资金成为短线追涨的主力。
国内券商如中信证券、广发证券、中金公司和国泰君安等席位也表现出对阿里巴巴的看好，其短线净买入规模相对靠前。这与外资席位的集体“出逃”形成了鲜明的对比。据Wind数据显示，近一周内，阿里巴巴已经累计获得南向资金的净买入超过280亿港元，在同期买入榜上遥遥领先，显示出内资对其股价上涨的强烈预期。
然而，另一方面，港交所权益变动数据显示，进入2月以来，随着阿里巴巴股价的持续上涨，一些外资机构如软银和贝莱德等并非单边看多。实际上，这些机构的多头头寸也出现了减仓的动作。港交所2月17日披露的数据还显示，摩根大通在阿里巴巴港股上的沽空仓位也有所增加。
