在2025年初的短短一个半月内，阿里巴巴的港股市值飙升了50%，刷新了三年来的新高。
这一显著增长背后，有多重因素在起作用。一方面，市场普遍认为，阿里巴巴作为国内云服务领域的领头羊，将极大受益于2025年AI应用的爆发式增长所带来的对基础云服务需求的激增。另一方面，阿里巴巴与苹果达成的战略合作，让阿里巴巴成为首家深度嵌入苹果生态的中国AI企业，为iPhone提供本地化AI功能，这一消息也为阿里巴巴的股价上涨注入了新的动力。
马云的回归也成为了推动阿里巴巴股价上涨的重要因素之一。自年初以来，马云多次出现在公众视野中，这不仅标志着阿里巴巴走出了此前的低谷期，更可能释放出有关部门对科技巨头加大支持的积极信号。
然而，阿里巴巴的股价上涨并非孤立现象。整体来看，恒生科技指数在2025年初呈现整体走强的趋势。中芯国际在港股的涨幅达到了43%，小米上涨了30%，腾讯、美团、京东、网易等科技巨头也都实现了两位数的涨幅。阿里巴巴由于拥有额外的增长催化剂，涨幅更为显著，但这一表现仍然可以纳入整个中国资产上涨的大背景中。
高盛的数据显示，截至目前，恒生科技指数和中概指数在今年的涨幅已经位列全球大类资产的前两位，且全球对冲基金还在增持中国科技股。这一趋势进一步验证了德意志银行研报中的观点，即中国资产正经历类似苏联发射第一颗人造卫星的“斯普特尼克时刻”，标志着中国在制造业和服务业的竞争力得到了显著提升。
德银报告指出，中国在高附加值领域（如AI、电动汽车、6G）的技术突破长期被国际市场低估。例如，中国拥有全球70%的电动汽车专利，但相关公司的估值却远低于特斯拉。这种低估主要源于国际市场对中国科技企业创新能力的刻板印象，认为中国科技缺乏原创性，而长于模仿和扩展。然而，这一观点正在被越来越多的实际案例所反驳。
以腾讯QQ为例，尽管曾面临关于其创新性的质疑，但腾讯前CTO张志东强调，QQ的成长并非简单复制，而是基于用户痛点的持续创新和团队文化的积累。QQ通过解决用户掉线后的孤独感等真实问题，在实战中建立了相互信任、快速反应的产品文化。这一案例表明，中国科技企业的创新能力并非仅仅体现在模仿上，而是能够通过解决实际问题实现突破。
从无人机到电动汽车，从宇树人形机器人到DeepSeek，中国科技已经在多个领域搞出了全球领先的大动静。这些创新成果充分展现了中国科技企业的原创能力和技术实力。德银报告认为，中国企业的护城河，如完整产业链、高性价比产品等，未被市场充分认可，导致估值未反映实际竞争力。但实际上，中国企业在产业链集成创新方面的优势已经得到了广泛认可。
麻省理工科技评论杂志在反思美国制造业没落时提出了“中间的缺失”概念，指出美国企业在创新战略上往往忽视制造技术规模化拓展和渐进式经验积累等中间环节。而中国制造业则在这些方面表现出色，形成了完整的“中间技术”体系。这一优势使得中国在全球科技竞争中占据了有利地位。
随着中国科技创新能力的不断得到验证，中国资产从“估值折价”向“重估溢价”转变的过程也在持续进行中。未来，随着高素质人才、研发投入、资本积累和政策支持等要素的进一步汇聚，中国科技的发展将会更加迅猛，不断涌现出更多的创新成果。
