【ITBEAR】8月23日消息，近期，市场持续经历波动，投资热点显得尤为稀缺，投资者纷纷回顾上半年曾风靡一时的高股息红利资产，却发现其已沉寂多时。这是否意味着高股息资产的调整即将步入尾声？
追溯至2024年5月中旬，高股息资产的这波调整开始显现。在市场成交量萎缩的背景下，增量资金成为主导市场风格的主要因素。高股息资产主要由保险资金定价，其增配压力集中在上半年。A股公司在4月底发布年报后启动分红派息，这一过程主要集中在5月中旬至7月中旬。在持仓浮盈较大且分红派息已经实现的情况下，止盈行为较为常见。回顾2023年，高股息资产同样在5月中旬达到高点，显示出明显的日历效应。
展望未来，低利率时代为保险资金提供了持续增配高股息资产的动力，以覆盖负债端保险产品利率成本。据ITBEAR了解，长期来看，利率中枢下行或将成为大势所趋，这主要受到经济增速、宏观债务负担、资本稀缺性等多重因素的影响。
利率中枢下行的驱动因素复杂多样，包括人口结构变化导致经济从高速增长向高质量发展转型，地产行业供求关系的新变化导致高收益资产供给减少，宏观杠杆率攀升使得全社会对高利率的接受度下降，以及逆全球化和全球产业链重塑对物价通胀的影响等。此外，技术进步导致传统生产要素如资本的贡献度和稀缺度下降，也进一步推动了利率水平的下行。
利率水平的下降带来了股票资产“股债性价比”的提升。数据显示，2024年上半年A股股息率与长期国债收益率首次出现交叉。截至8月14日，中证全指股息率为2.54%，已超过10年期国债的收益率2.2%，高出34个基点。高股息资产的性价比尤为突出，例如，高股息ETF（563180）跟踪的高息策略指数股息率为5.02%，较10年期国债收益率高出近3%。
政策层面，2024年8月2日发布的《关于健全人身保险产品定价机制的通知》首次提出建立预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，这有助于减轻保险资金负债端的成本压力，进一步增强其配置高股息资产的动力。
即将到来的9月份，如果美联储本轮加息周期后的首次降息落地，全球将迎来流动性拐点。汇率压力解除后，国内货币政策空间有望进一步打开。在利率下行的大趋势下，险资在政策引导下，增配高股息资产的动力有望进一步增强。
高息策略指数（H30366.CSI）作为红利主题指数的代表，其成分股的股利支付率和股息率均较高。银行权重占比高达44%，能源类的煤炭和石油石化占比约24%。
相关产品方面，高股息ETF（563180）为投资者提供了参与高股息资产配置的便捷工具。
最后，需要提醒投资者的是，投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。投资者在做出投资决策之前，应充分了解基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。
