场外衍生品市场迎来首部由证监会制定的部门规章。《衍生品交易监督管理办法（试行）》已进入正式施行阶段，适用于证监会依法监管的衍生品交易场所和衍生品经营机构组织开展的衍生品交易及相关活动。自施行之日起，相关主体开展业务须符合规定；不符合规定的，不得新增业务，存量业务到期了结，衍生品交易业务行政许可的具体实施安排由证监会另行明确。
《办法》从多个维度搭建监管框架：明确调整范围，界定衍生品市场管理风险、配置资源、服务实体经济的功能定位，规定参与各方应遵守的基本原则，并对衍生品交易及结算作出规范。交易者保护方面，规则提出适当性标准；市场基础设施方面，对衍生品交易场所、衍生品结算机构、衍生品交易报告库提出规范要求，建立数据共享和跨市场监测监控机制。
在禁止性要求上，《办法》明确不得通过衍生品交易实施违法违规行为，包括操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易、违规减持、《证券法》第四十四条规定的短线交易、利益输送，以及通过衍生品交易违规持有证券、基金份额、期权权益等。经营机构监管方面，规则要求加强内部控制和风险管理，证券公司、期货公司申请开展衍生品交易业务应符合最近6个月净资本持续不低于人民币5亿元等行政许可条件；证监会还可根据审慎监管原则调整净资本最低限额，为后续监管预留空间。
这部规则是证监会监管的衍生品行业首部部门规章，此前经过三次公开征求意见。截至2023年底，券商场外衍生品业务存续规模超过2万亿元。招商证券认为，《办法》施行意味着场外衍生品市场进入统一规范监管、服务实体经济的新阶段，对证券公司的产品研发、定价交易、合规风控和综合服务能力提出更高标准。兴业证券表示，规则为场外衍生品规范健康发展提供了更清晰的制度依据，行业机构需持续完善内部控制、风险管理及交易者适当性管理机制，衍生品在风险管理、资源配置和服务实体经济方面的功能将进一步增强。
围绕新规影响，五矿证券分析师徐林判断，证券公司、期货公司短期会面临业务整改、人员调整和系统改造投入；中长期看，行业集中度可能提升，业务模式将从“通道+自营”转向“风险管理服务+做市”。国泰海通认为，规则落地有助于提升场外衍生品市场透明度与统一性，压缩监管套利空间，便于中长期资金更规范地运用衍生品进行套保和风险管理，行业可能进入“规范扩容、风控前置”的新阶段，头部券商的竞争优势有望增强。红塔证券则提出，新规将引导场外衍生品进一步回归服务实体经济与风险管理本源，场内衍生品品种体系持续丰富、机构参与度稳步提升，市场监管强化、合规风控要求趋严、衍生品交易报告库建立健全，行业规范化水平进一步提高。
证券公司也在不同场合介绍了业务布局。中信建投证券表示，将依托境内外一体化优势拓展跨境衍生品业务，在境内市场围绕金融机构和头部私募的风险管理需求，丰富策略指数等产品种类，提升期权风险对冲能力，为客户提供综合衍生品风险管理和资产配置方案。该公司场外衍生品业务坚持合规稳健发展，主要交易品种包括场外期权、收益互换及内嵌场外期权的收益凭证，业务规模、产品结构及挂钩标的结合市场环境、客户需求及风险收益特征动态调整。
招商证券提出，场外衍生品业务以合规稳健为前提，围绕客户需求完善交易基础设施，优化销售体系，加强产品创新和交易服务，构建具有市场竞争力的综合性场外衍生品金融服务平台。该公司后续将推出适应市场和监管导向的新结构、新产品，稳步做大业务规模，保持业务平稳运行，并持续提升客需综合服务能力、完善客群建设、提高客群质量。
广发证券表示，场外衍生品市场继续朝规范、健康方向发展，国内上市基金及衍生品市场稳步发展。公司作为场外衍生品业务一级交易商，立足衍生品定价和交易的专业优势，持续强化团队及系统建设，深耕产品创设、策略创新、交易销售及客户服务能力，丰富和拓展产品体系、挂钩标的种类及收益结构，为机构客户提供以场外衍生品为载体的资产配置和风险管理解决方案。
