年化营收站上百亿元台阶，AI芯片累计出货56万片，客户名单覆盖650余家企业，这份成绩单属于阿里巴巴旗下芯片公司平头哥半导体，也构成了它走向资本市场的底气。
阿里巴巴已经发布公告，计划把这家全资子公司分拆出去，申请在香港联交所主板独立上市。流传多时的市场传闻就此坐实，9月11日，平头哥其实已通过保密形式递交了上市申请。按照目前流传的时间表，公司预计2027年正式挂牌，募资规模介于20亿至30亿美元之间。
分拆的账本并不难算。芯片研发是一场吞金的长跑，而阿里自身正处在AI资本开支的高峰期。让平头哥单独进入资本市场融资，既为后续的技术迭代与产能扩张开辟了独立的资金渠道，也能给集团层面的资金压力松一松绑。
资本市场对这家公司的价值判断存在明显落差。乐观一方以摩根大通为代表，分析师此前给出的潜在估值区间高达250亿至620亿美元，折合人民币约1668亿至4137亿元；谨慎的机构则把合理价位压在200亿至300亿美元。数字如此悬殊，缘于各方对三件事的判断不一：技术壁垒有多厚，商业化空间有多大，以及它与阿里母体业务的绑定有多深。
程序上还有两道关卡要过：联交所上市委员会的批准，以及中国证监会的备案。即便流程顺利走完，平头哥上市后仍将是阿里巴巴的子公司，控制权继续握在母公司手中。
把时间拨回2018年9月。阿里巴巴将此前收购的中天微团队与达摩院的芯片研发力量合到一处，平头哥半导体就此成立。名字取自动物界以“无所畏惧”著称的蜜獾，用意不言自明——要在被少数玩家垄断的全球芯片赛道上撕开缺口。不过在当时，外界对互联网公司造芯多半将信将疑：这个行业投入重、周期长、风险高，不少同类尝试最终只停留在概念发布阶段。
成立后的第一个年头，平头哥便用产品作出回应。2019年7月，基于RISC-V架构的处理器IP玄铁910出炉；两个月后，AI推理芯片含光800跟进，后者在ResNet50基准测试中刷新了全球性能纪录。只是这颗芯片当时并未对外销售，主要在阿里体系内服役，支撑淘宝拍立淘等视觉识别业务。
2021年云栖大会上，自研服务器CPU倚天710登场。这颗采用5nm工艺的芯片是国内首款云原生处理器，随后大规模进入阿里云数据中心，双11大促期间汹涌的计算负载，相当一部分由它承接。
此后，产品线一路向数据中心腹地推进。2023年，企业级SSD主控芯片镇岳510问世；叠加此前量产的智能网卡与互联交换芯片，算力、存储、网络，数据中心的三块核心拼图至此凑齐。
真正带来规模效应的，是近两年快速放量的真武系列AI芯片。到2026年4月，该系列累计出货已达56万片，客户横跨智能驾驶、金融、大模型等20多个行业，总数超过650家，其中六成以上来自阿里体系之外。今年3月的财报电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭首次给出关键数字：平头哥年化营收已达百亿元级别。这意味着，它不再是只花钱的内部成本中心，而是具备了独立造血能力的业务主体。
在阿里的技术版图中，平头哥的角色远不止一门可以拆出去的生意。阿里云“一云多芯”战略的支撑正来自这些自研芯片，外部供应链一旦波动，算力供给不至于受制于人；软硬件深度协同，又能持续压低数据中心的单位算力成本。普通用户体感不到的环节里藏着它的影子：淘宝双11的海量交易处理、菜鸟物流的调度系统、平台的AI推荐引擎，背后跑的都是平头哥的算力。
阿里当下的战略主线，是“芯片—模型—云”三者的协同。自研服务器CPU与AI加速芯片，同通义大模型、阿里云基础设施形成从底层硬件到上层应用的深度咬合，在架构层面改善大模型的推理效率和部署成本。AI竞赛进入新阶段，这种端到端的全栈能力，正在成为云厂商之间拉开身位的关键筹码。
