近期科技股市场出现回调，不少投资者对AI领域频繁曝出的巨额资本开支心生疑虑。有投资者私下向财经评论员郑重咨询：“OpenAI与甲骨文签订3000亿美元合作协议，英伟达宣布1000亿美元投资计划，这些数字是否预示着行业过热？手中的科技股该继续持有还是及时离场？”
拥有二十年财经报道经验的郑重指出，市场对“天量投资”的担忧实属正常，但高盛最新研报显示，当前AI资本投入仍处于产业发展的初级阶段。通过对比历史技术革命周期发现，铁路、电气化、IT信息化等颠覆性技术投资高峰期，相关投入占美国GDP比重曾达2%-5%，而现阶段AI投资占比尚不足1%，连历史峰值的三分之一都未达到。
从投资回报角度看，高盛测算显示生成式AI全面商业化后，仅美国企业就能获得5-19万亿美元的资本收益，远超当前投入规模。这还未计入海外市场拓展、新兴商业模式开发以及通用人工智能（AGI）的潜在价值。郑重强调：“现在讨论行业过热为时过早，AI正处在类似2000年前后互联网产业的初期阶段。”
针对投资可持续性的质疑，高盛研报揭示两大核心驱动力。其一，企业应用AI后平均效率提升25%-30%，预计未来十年将推动美国劳动生产率增长15%，这种生产力跃升与当年电气化替代蒸汽机的变革具有同等量级。其二，AI模型复杂度每年增长400%，而算力成本仅下降40%，供需失衡导致资本投入成为必然选择。即使考虑能效提升，算力缺口仍将持续扩大。
对于A股投资者关注的科技股波动，郑重分析指出，短期市场调整属于正常现象，但不应因此动摇对产业趋势的判断。历史经验表明，真正具有变革性的技术不会昙花一现。只要算力需求持续增长、生产力提升逻辑不变，AI领域的资本投入就会持续推进，相关科技股的长期价值依然值得期待。
