国庆假期期间，国内光储行业迎来一则重磅消息——总市值超3300亿元的行业龙头阳光电源正式向香港联交所提交上市申请，中金公司担任独家保荐人。这一动作被市场视为继宁德时代之后，港股新能源板块即将迎来第二家千亿级巨头。
根据招股书披露，此次募集资金将重点投向三大领域：新一代光伏与储能产品研发、全球研发中心升级及海外生产基地建设，同时推进数字化智能化转型。值得关注的是，公司早在8月25日就曾公告称，通过发行H股深化全球化布局，旨在构建多元化融资渠道，提升国际品牌形象。
财务数据显示，这家光储双料龙头正呈现爆发式增长。2024年上半年实现营业收入435.33亿元，同比增长40.34%；净利润达77.35亿元，增幅55.97%。其中储能系统业务表现尤为亮眼，营收突破178.03亿元，同比激增127.78%，占总营收比重达40.89%，首次超越传统主力业务光伏逆变器。
从市场格局看，储能业务正成为核心增长极。该板块毛利率达39.92%，不仅远超光伏逆变器的35.74%，更比行业龙头宁德时代的储能电池系统毛利率高出14.4个百分点。这种盈利能力差异，直接反映在海外市场的突破上——上半年境外收入占比达58.3%，较境内收入高出16.6个百分点。
全球化布局已形成立体网络：海外光伏逆变器产能达50GW，在五大洲设立20余家分支机构和60多个代表处，构建起覆盖520个服务网点的全球服务体系。产品批量出口至100多个国家和地区，渠道合作伙伴超过数百家。
回顾发展历程，这家合肥企业曾面临激烈竞争。2012年华为强势进入光伏逆变器市场时，业内人士形容其产品发布会"规格空前"。但正是这种压力促使阳光电源掌门人曹仁贤在20周年庆典上坦言："华为的竞争让我们如履薄冰，也变得更强大。"如今，公司已在储能系统出货量连续九年位居中企榜首，全球市场占有率持续领先。
在资本运作层面，公司近年展开多维度布局。2023年12月宣布分拆新能源投资开发业务阳光新能源独立上市，该主体先后完成两轮合计8.47亿元融资，估值飙升至193.47亿元。去年10月通过收购泰禾智能10.24%股份实现曲线上市，并承诺两年内增持至15.13%。尽管A股IPO审核趋严，但公司同步推进的GDR发行计划仍在积极推进中。
财务健康度方面，尽管应收账款及票据总额达294.23亿元，较2022年末近乎翻倍，但经营性现金流净额同比激增231.91%至34.34亿元，实现由负转正。存货规模虽达297.06亿元，周转天数升至181.3天，但研发强度持续保持高位，上半年投入20.37亿元，同比增长37.08%。
