随着中报季的帷幕缓缓拉开，宁波银行、常熟银行等四家上市银行已迫不及待地发布了2025年上半年的业绩快报，展现出营收与利润的双重增长动力。其中，齐鲁银行和杭州银行的归母净利润在上半年实现了超过16%的同比增长，成绩斐然。
与此同时，中信金融资产、信达资产等AMC（资产管理公司）机构对银行股的增持动作频频，光大银行、浦发银行等成为其大额持股的对象。市场分析指出，在利率持续下行的背景下，银行股所提供的约5%的股息率相较于国债收益具有明显的优势。通过权益法核算可以优化财务报表，这使得长期资金将银行股视为“防御性资产”的重要布局方向。
在银行类ETF领域，跨AH市场的银行AH优选ETF（517900）年内吸金能力显著，资金净流入达到7.9亿元，份额增速在同类产品中位居榜首。该ETF的标的指数采用月度优选低价证券策略，年内相对于中证银行全收益指数取得了超过6%的超额收益。
截至目前，已有四家上市银行披露了2025年上半年的业绩快报，整体呈现出营收和利润的边际改善态势。具体来看，宁波银行的营收和归母净利润增速均有所提升，业绩超出市场预期。常熟银行的业绩也维持了高增长态势，上半年营收和归母净利润分别同比增长10.1%和13.5%。齐鲁银行和杭州银行同样表现不俗，归母净利润增速均超过16%。
兴业证券分析认为，上市银行营收改善的主要原因在于投资业务的回暖。一季度债市波动导致非息收入承压，但二季度债市回暖，带动了投资相关收入的回升。同时，利息净收入整体也有所改善，虽然息差环比略有下降，但同比降幅持续收窄。资产质量保持稳定，拨备继续释放，整体看来，2025年上半年上市银行的营收和利润增速均实现了边际改善。
今年以来，多家AMC机构对银行股的增持动作不断。中信金融资产增持光大银行的股份比例已超过8%，同时对中国银行H股的持股比例也大幅增加。信达资产则通过转债转股的方式增持了浦发银行3.01%的股权，并获得了一个董事席位。对于AMC来说，增持银行股不仅可以获得稳定的股息收入，还可以通过权益法核算优化财务报表，成为资产荒背景下的明智选择。
截至7月27日，已有41家A股上市银行实施了2024年度的利润分配方案，加上已实施的中期分红，年度分红总额合计达到6288亿元。预计2024年A股上市银行的现金分红总额将达到6326亿元，同比增加3.1%。在持续低利率环境中，银行板块的股息率高于无风险利率的情况持续存在，成为推动行情的重要因素之一。目前A股上市银行的平均股息率为3.7%，而银行AH指数的股息率仍在5%左右，显著高于十年期国债利率。
市场唯一横跨AH市场的银行AH优选ETF（517900）备受资金关注。今年以来，该ETF的资金净流入达到7.9亿元，份额增幅超过600%，增速在银行类ETF中名列前茅。该ETF的标的指数由中证银行指数及其中同时有AH上市的香港市场证券组成，采用AH价格优选月度证券类别转换策略，旨在选出更便宜的标的。自指数发布以来至2025年7月25日，银行AH全收益指数累计涨幅达到95.45%，相对于中证银行指数的超额收益为25.67%。
值得注意的是，银行AH优选ETF（517900）已被正式纳入融资融券标的，这标志着该ETF的质地得到了市场的认可。纳入两融后，ETF的玩法进一步升级，投资者可以在上涨阶段融资买入该ETF放大收益，在下跌阶段融券并卖出该ETF赚取做空收益。
风险提示：基金投资存在风险，投资者应谨慎决策。上述观点和信息仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，投资者应仔细阅读基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标做出独立决策。
