近期，畜牧业板块迎来了一波异动，多家知名猪企股价在早盘交易中显著上涨。牧原股份、温氏股份以及梅花生物等企业的股价均攀升超过1%，同时，畜牧养殖ETF（代码516670）也呈现出强劲的拉升态势，一度涨幅达到0.87%。
市场动向的背后，或许与两家猪企的最新动态紧密相关。7月28日，神农集团突然宣布终止了一项筹划已久的定增计划，该计划原本旨在扩产24万头仔猪。与此同时，巨星农牧也决定将定增授权的有效期延长一年。这两家企业的定增方案原本均聚焦于养猪产能的扩张，而此次的变动似乎共同指向了一个信号——“反内卷”。继牧原股份连续两个季度削减产能后，又有行业龙头企业高举起了反内卷的大旗，这一变化无疑预示着整个养猪行业风向的转变。
政策层面的动向也为这一变化提供了有力支撑。农业农村部在7月的会议上明确指出，将严格调控产能，具体措施包括合理淘汰能繁母猪、严格控制新增产能，目标是将能繁母猪存栏量调整至3900万头。神农集团此次终止定增计划，并将其股权激励考核的重点从出栏量增速转变为营收、屠宰量以及养殖成本，这标志着猪企战略重心正从追求数量向注重质量转变，而龙头企业正在这一转变中发挥引领作用。
猪价方面的弹性也不容忽视。过去几年，由于盲目扩张，养猪业产能严重过剩，导致猪价持续承压。然而，随着产能的实质性收缩，预计猪价将迎来显著的反弹。财信证券的数据显示，供给端变动对价格的影响存在显著的放大效应。未来两年内，生猪出栏量的变化幅度预计在±3%-4%之间，而价格波动幅度则可能高达±11%-20%，弹性约为3-5倍。若行业成功将能繁母猪存栏量调整至3900万头，供给端将相对现状减少约3.7%，有望推动猪价温和上涨11%-19%。考虑到四季度是传统消费旺季，肥猪需求刚性，同时政策严格控制二次育肥和出栏体重，这将有助于减轻供给压力，进一步促进猪价上涨。
从行业规律来看，能繁母猪存栏量的调整通常需要10个月的时间才能传导至供给端。根据当前数据，自今年2月开始明显下降的能繁母猪存栏量，将在2026年上半年兑现为供给缺口。在上述因素的共同作用下，猪价很有可能在四季度迎来一波上涨行情。
对于投资者而言，当前正处于猪价的低迷期，但历史规律表明，猪企股价往往领先猪价启动。因此，不少聪明资金已经开始悄然布局，为四季度和明年上半年的猪价反转做准备。畜牧养殖ETF（代码516670）近10日吸引了2.3亿资金的流入，其持仓中包括牧原、温氏、新希望等猪企，权重合计超过60%。这种打包了头部猪企的指数工具，更适合周期反转前的埋伏布局，尤其是在猪价尚未启动的左侧行情中。
尽管畜牧业板块近期表现出色，但投资者仍需保持谨慎。基金投资存在风险，过往业绩并不代表未来表现。在做出投资决策时，请务必充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出合理判断。
