在出生率持续下滑，母婴行业面临闭店潮的严峻背景下，孕婴世界，一家拥有超过2200家门店的母婴连锁企业，正奋力冲击IPO舞台，目标直指北交所。
孕婴世界的上市之路始于今年5月，当时公司宣布启动上市辅导工作，并由国信证券担任辅导机构。近日，其向北交所递交的上市申请已顺利获得受理，标志着孕婴世界距离资本市场的大门又近了一步。
值得注意的是，这并非孕婴世界首次尝试IPO之旅。早在2023年10月，孕婴世界就曾宣布挂牌新三板，并随后启动北交所上市辅导备案。然而，这段旅程在2024年10月戛然而止，公司宣布终止北交所上市计划。此次重启IPO，孕婴世界再次向北交所发起冲击，若成功，将成为继孩子王、爱婴室之后，母婴零售领域的第三家上市公司，同时也有望填补北交所连锁加盟企业的空白。
孕婴世界的快速扩张得益于其独特的加盟模式。在母婴零售行业，许多品牌倾向于直营以保证服务质量和品牌调性，但孕婴世界却选择了一条不同的道路。通过加盟模式，孕婴世界迅速覆盖了四川、重庆、贵州、云南等多个省份，门店数量超过2200家。这些加盟店不仅数量众多，而且经营稳健，65%以上的门店经营时长已超过5年。
孕婴世界的加盟模式并非传统意义上的简单复制，而是采用了数智化创新型加盟连锁模式。这种模式既保留了传统加盟模式的轻资产、快速扩张的优势，又通过数字化手段链接了加盟商、消费者和上游品牌供应商，提高了盈利能力。孕婴世界与飞鹤、伊利金领冠等知名品牌建立了深度合作关系，确保了商品供应的稳定。
然而，孕婴世界的IPO之路并非一帆风顺。在提交上市申请后，公司收到了北交所的审核问询函，涉及股权清晰稳定情况、业务独立性、业务模式创新性、生产经营合规性等多个方面。这些问题不仅考验着孕婴世界的财务规范性和商业模式可持续性，也对其上市进程构成了潜在威胁。
孕婴世界的家族企业属性也引发了外界的广泛关注。公司创始人江大兵及其家族成员持有公司大部分股权，这种高度集中的股权结构可能影响公司决策的独立性和公正性。同时，孕婴世界的客户和股东之间也存在一定的关联关系，这种家族关联可能进一步加剧外界的质疑。
在行业竞争方面，孕婴世界也面临着巨大的挑战。随着母婴零售市场的竞争日益激烈，孕婴世界的生存空间正受到挤压。尽管公司在二三线及以下城市拥有广泛的布局优势，但孩子王等巨头也开始向下沉市场进攻，计划在未来三年内覆盖1000个县城。这将使孕婴世界在未来的发展中面临更加严峻的竞争环境。
