英特尔新任掌门人Lip-Bu Tan正步入其领导生涯中的首个重大考验期。尽管他接掌这家步履维艰的芯片制造巨头尚不足百日，但投资者的耐心似乎已接近极限。
随着本周四财报发布日期的临近，所有的目光都聚焦在了Tan的身上。在四月的首次财报电话会议上，他曾坦言公司转型需要时间。然而，自三月份上任以来，英特尔股价虽有约17%的小幅上涨，但与同期竞争对手英伟达近50%的飙升相比，显得苍白无力。这种鲜明的对比无疑加剧了投资者的担忧。
市场的悲观预期在财报发布前就已显露无遗。华尔街分析师普遍预测，英特尔第二季度收入将同比下滑7%至119亿美元，每股亏损31美分。更令人不安的是，市场预计该公司要到明年年中才可能恢复盈利或实现收入增长。
Rational Equity Armor Fund的基金经理Joe Tigay表达了市场的普遍心态：“我希望这份财报能带来一些答案。英特尔仍有巨大的潜力，但我们已经减持了部分持仓，转而投资其他芯片股。”显然，华尔街的耐心正在迅速消失，英特尔的盈利前景面临严峻挑战。
当初英特尔宣布由Tan接替前任CEO Pat Gelsinger时，投资者曾寄予厚望。然而，随着时间的推移，这份乐观情绪逐渐消散。尽管Tan采取了成本削减措施，但尚未为这家因市场份额流失和巨额建厂开支而挣扎的芯片巨头指明一条清晰的新道路。
英特尔与其他芯片股在股价表现上的巨大差异，直观地反映了投资者的不耐烦。自Tan上任以来，英特尔股价上涨约19%，但远不及行业领头羊的表现。同期，英伟达股价飙升近50%，AMD更是大涨64%。
对于英特尔而言，仅仅依靠成本削减是远远不够的。Lynx Equity Strategy的分析师KC Rajkumar指出：“即将发布的财报关键在于展示一条可信的盈利路径。但这不仅需要削减成本，还需要实现收入增长。”
Tan已承诺今年削减约20亿美元的资本支出，并大幅降低运营费用。然而，截至目前，公司仅通知了约4000名员工其职位将被裁撤，仅占员工总数的4%。华尔街普遍认为，这一举措还远远不够。严峻的现实是，分析师预测英特尔在未来一年内都难以摆脱亏损或实现收入增长。
英特尔能否实现复苏，关键在于能否在人工智能基础设施建设这一行业浪潮中占据一席之地——这或许是半导体行业有史以来最大的机遇。然而，这一市场目前由英伟达主导，英特尔想要取得突破将面临巨大挑战。
除了AI领域的竞争，投资者还在密切关注英特尔能否吸引大客户使用其代工工厂，以及其自研芯片能否重新夺回失去的市场份额。这两点同样是衡量Tan能否成功扭转公司局面的关键指标。
从华尔街的整体反应来看，市场对英特尔的前景并不看好。在覆盖英特尔的52位分析师中，仅有4位给予“买入”评级，多达42位持“持有”评级，另有6位建议“卖出”。分析师给出的12个月平均目标价为21.93美元，较其周三23.49美元的收盘价有近7%的下跌空间。伯恩斯坦的分析师Stacy Rasgon在报告中尖锐地指出：“英特尔的业绩在当前环境下还有意义吗？新产品能否扭转市场份额的颓势，还是说已经为时已晚？”
