近期，保险资金在资本市场的动作频频，特别是自7月份以来，已有四家上市公司被险资举牌。
7月22日，中邮人寿对外发布消息，正式举牌绿色动力环保的H股。这是本月内第四起因险资举牌而发布的上市公司公告，此前泰康人寿、信泰人寿和利安人寿分别举牌了峰岹科技H股、华菱钢铁和江南水务。
市场分析人士指出，在当前低利率的市场环境下，“资产荒”现象愈发显著，这无疑增加了险资在投资端的压力。因此，险资开始更加重视权益市场的投资机会，试图通过举牌并长期持有上市公司股票的方式，将这些资产纳入以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）的资产范畴，以此来平滑利润波动。
据统计，中邮人寿此次举牌绿色动力环保H股，其持股的账面余额约为0.941亿元，占该公司二季度末总资产的0.014%，这一比例完全符合监管要求。
事实上，自2024年以来，险资举牌上市公司的节奏明显加快。截至7月22日，今年险资已经完成了21次举牌，远超去年同期的5次。若以险资首次举牌上市公司的交易日为计算基准，今年已有超过30家上市公司被险资举牌。更令人瞩目的是，这些被举牌的上市公司中，超过九成在被举牌后的股价实现了上涨，这意味着持股至今的险资机构已经获得了浮盈。
然而，回顾历史数据，我们可以发现险资举牌对上市公司股价的影响并非一成不变。华泰证券的研究报告显示，从2015年至2023年，险资举牌前的上市公司股票约有七成在举牌前一年实现了上涨，最高涨幅甚至达到了601%。但举牌后，这些股票的股价整体表现则相对一般，超过六成的股票在重仓持有期内下跌，最大跌幅甚至达到了年化91%。这种举牌前后的股价表现差异，呈现出明显的“跷跷板”效应。
对于未来险资举牌的趋势，业内人士普遍认为将持续存在。这主要是因为，一方面，在市场利率持续下行的背景下，“资产荒”现象使得险资为了获取合意的投资收益率，必须更加重视权益资产的配置价值。另一方面，从会计角度出发，将举牌标的纳入FVOCI资产计量，有助于减少上市公司股价波动对险资利润的影响。
一家大型险资机构的投资负责人表示：“随着市场利率的下行，单纯依靠加大债券投资已经难以匹配险资的负债端成本要求。因此，险资必须更加重视权益资产的配置价值。同时，考虑到权益资产的长期回报更优，但波动也更大，我们在权益资产配置上秉持‘类固收’投资策略，主要选择高股息资产进行投资。”
华泰证券的研究报告还指出，2024年以来，险资举牌对股息率的要求明显提升。这背后的原因主要在于，利率下行使得保险公司需要更多的股息来支撑现金收益。因此，被投公司主要集中在银行、交通运输、公用事业等盈利能力稳定、分红率较高的行业。同时，由于港股相较于A股具有更低的估值和更高的股息率，因此更受险资的青睐，被视为长期持有的红利标的。
