近期，A股白酒行业的业绩情况引起了广泛关注。截至7月16日，已有水井坊、酒鬼酒、顺鑫农业、金种子酒和皇台酒业这五家上市公司发布了2025年上半年的业绩预告。从发布的预告来看，这五家企业的业绩表现均不尽如人意。
具体来看，这五家企业中，有三家预计业绩将出现下滑，另外两家则分别面临首次亏损和亏损扩大的困境。在归母净利润这一关键指标上，这五家企业无一幸免，均出现了不同程度的下滑。
水井坊作为次高端白酒的代表，其2025年上半年的预计营收同比下降了12.84%，归母净利润更是大幅下滑了56.52%，仅实现了1.05亿元的盈利。同样作为次高端白酒的酒鬼酒，其归母净利润的下滑幅度更是惊人，超过了90%，预计盈利在0.08亿元至0.12亿元之间。这两家企业在A股白酒板块中原本拥有较高的毛利率和市场溢价能力，但在当前的行业调整周期中，却受到了较大的冲击。
顺鑫农业，这家以平民酒著称、全国营收破百亿的酒企，在2025年上半年也未能抵挡住业绩下滑的趋势。其预计归母净利润的下滑幅度在53.85%至63.32%之间。自2024年以来，顺鑫农业旗下的牛栏山品牌中，售价在15至20元的陈酿销量持续下滑，而单价38元的金标虽然铺货率有所提升，但销售额却并未见涨。
金种子酒的情况则更为严峻。在2024年上半年还实现了0.11亿元盈利的金种子酒，到了2025年同期却预计亏损在0.60亿元至0.90亿元之间。近年来，金种子酒推出的新品次高端酒如馥合香系列等，尚未能在市场上站稳脚跟。公司管理层坦言，新品目前仍处于市场培育阶段，尚未形成规模效应。
皇台酒业在2025年上半年的亏损情况也进一步加剧，预计亏损在0.05亿元至0.07亿元之间。公司在业绩预告中表示，市场环境的变化、白酒消费结构的转型以及存量竞争的加剧等因素，共同导致了销售收入的下降。
从整个白酒市场环境来看，当前白酒行业正面临消费场景萎缩、消费者需求分化以及渠道库存积压等多重困境。特别是5月全国范围内公务体系推行的“禁酒令”政策，更是给中小企业和区域酒企带来了更大的经营压力。终端市场的调研情况也显示，部分白酒产品的生产日期还停留在2023年，渠道堵塞问题严重。
券商机构对白酒企业的整体目标价也持悲观态度。以酒鬼酒为例，2023年券商给出的综合目标价位是137.08元，而到了2025年7月15日，这一目标价已经下调至46.69元，降幅高达约66%。除了酒鬼酒之外，洋河股份、舍得酒业等企业的券商目标价也出现了大幅下调的情况。这一现象反映出专业机构对部分白酒企业未来走势的预期已经转向悲观。
整体来看，白酒行业在最近三年内的表现并不理想。20家酒企对应的平均目标价呈现出明显的下行趋势，从2023年的265.95元降至2025年的203.68元，累计跌幅超过了三成。这无疑给整个白酒行业带来了更大的挑战和压力。
