泡泡玛特近日发布的业绩预期令人瞩目，然而其股价反应却出乎意料。7月16日，这家潮流玩具巨头（股票代码：09992.HK）在香港股市遭遇波动，早盘一度冲高但随后回落，最终跌幅超过4%，成交额高达76亿港元，市值定格在3376亿港元。
就在前一天，泡泡玛特通过港交所公告透露，预计截至2025年6月30日的六个月内，集团收入将较去年同期增长不低于200%，同时集团溢利（不包括未完成的金融工具公允价值变动）也有望增长不少于350%。这一亮眼的业绩预告，迅速引发了市场的广泛关注。
根据公告数据的推算，泡泡玛特今年上半年营收预计至少达到137亿元，归母净利润不低于41亿元，调整后净利润更是可能超过46亿元。与之相比，该公司2024年全年营收为130.4亿元，调整后净利润为34亿元。这意味着，泡泡玛特今年上半年业绩有望超越去年全年水平。
对于业绩的大幅增长，泡泡玛特给出了三方面的解释。首先，泡泡玛特品牌及其旗下IP在全球范围内的认可度持续提升，多样化的产品品类推动了收入增长，各区域市场收入均实现了持续高速增长。其次，海外收入占比的不断提升，优化了收入结构，对毛利和溢利均产生了积极影响，同时规模效应显著提升了溢利水平。最后，公司持续优化产品成本，加强费用管控，进一步提升了盈利能力。
摩根大通对泡泡玛特的业绩表现持乐观态度，认为其强大的IP运营能力和IP变现模式为其长期发展提供了有力支撑。因此，该行上调了泡泡玛特的盈利预测，预计2025年全年收入和净利润将分别达到304亿元和94亿元，并预测2025年至2027年间，收入和盈利的年均复合增长率将分别为23%和25%。
摩根大通重申了泡泡玛特在中国消费板块中的首选地位，并将其目标价从330港元上调至340港元，维持“增持”评级。这一举动无疑进一步增强了投资者对泡泡玛特的信心。
LABUBU系列的爆火对泡泡玛特的业绩起到了重要的推动作用。该系列的热销不仅带动了泡泡玛特业绩的翻倍增长，其股价也在年内上涨了约200%，总市值一度突破3500亿港元。这一表现也让泡泡玛特创始人、执行董事长兼CEO王宁的财富暴增。据福布斯实时富豪榜显示，王宁的身家已达到207亿美元，超越了牧原股份创始人秦英林，成为河南新首富。
然而，随着LABUBU系列的热度逐渐降温，市场开始呈现出理性消费的趋势。社交平台上出现了越来越多倡导理性消费的声音，而在二手平台上，LABUBU系列的溢价也大幅缩水。这一变化是否会对泡泡玛特未来的业绩产生影响，仍需进一步观察。
