近期，德银发布了一份关于铂金市场前景的深度分析报告，指出由于连续四年的供应赤字以及结构性需求的持续支撑，铂金的基本面强势预计将持续至2026年。报告详细阐述了铂金市场的多个关键因素。
德银分析师在7月7日的报告中指出，自2023年以来，铂金市场便陷入了显著的短缺状态。进入2024年，这种基本面短缺将进入第四个年头，为铂金价格提供了坚实的支撑。分析师们强调，尽管具体价格上涨的时点难以预测，但持续的基本面短缺最终将在价格上得到体现。
报告进一步分析了铂金在汽车催化剂领域的需求情况。与2018年至2022年的水平相比，铂金在该领域的需求依然强劲。特别是插电式混合动力汽车（PHEV）销售的强劲表现，相较于纯电动汽车（BEVs），可能会减缓铂族金属催化剂需求的下降速度，远低于此前对未来几年需求下滑的预期。
德银还指出了过去两个月铂金市场发生的一系列变化。其中，黄金转向铂金的珠宝制造替代品趋势得到了支持；铂金租赁利率的上涨被视为物理短缺的迹象；连续几年的赤字可能已侵蚀了工业库存，导致市场需要进行一些库存补充。这些变化进一步增强了德银对铂金市场前景的乐观预期。
然而，并非所有分析机构都对铂金市场前景持乐观态度。高盛分析师在报告中指出，推动铂金价格上涨至1280美元/盎司的主要动力来自投机和ETF需求，而非基本面的根本性改善。高盛警告称，一旦投机热情消退，价格回调将不可避免。
高盛特别强调了中国买家的价格敏感性对铂金价格的影响。中国市场占全球新增铂金产量的约60%，其买家呈现出“逢低买入，逢高抛售”的模式。数据显示，中国近50%的铂金进口由价格敏感的珠宝和投资需求驱动。自5月中旬开始的价格反弹已经抑制了中国的珠宝和投资需求，进一步验证了中国买家的价格敏感性。
在汽车行业需求前景方面，两家投行存在显著分歧。高盛认为，随着电动车的快速普及，燃油车催化剂对铂金的长期需求将面临结构性下滑。高盛汽车行业分析师预计，中国燃油车规模已达峰值，这将对铂金的汽车催化剂需求构成结构性压制。而德银则相对乐观地认为，铂金在汽车催化器领域的需求仍保持在高位水平，且插电式混合动力车的优异表现可能会减缓未来几年铂族金属汽车催化器需求的预期损失。
在供应端分析上，高盛预计全球铂金供应将保持稳定或适度增长，除非南非电力限制重新出现。南非占全球铂金产量约70%，主要铂族金属矿商的指引显示，2025年铂族金属供应将适度增长12%。德银则承认供应端存在季节性因素，指出第一季度的疲弱表现可能是暂时的，但矿商维持了全年指引，并预计全行业利润成本比将有所提升。
