印度市场掀起监管风暴，美国量化巨头简街集团遭禁入
印度证券交易委员会（SEBI）近日发布紧急监管令，禁止美国量化交易巨头简街集团（Jane Street）进入印度市场，直至另行通知。同时，SEBI还扣押了简街集团约40亿人民币的资金，指控该公司涉嫌进行恶劣的市场操纵行为。
此次行动是SEBI近年来对外国交易公司采取的最严厉措施之一。经过详细调查，SEBI发现简街集团通过衍生品交易操纵印度股票指数，导致众多散户投资者蒙受损失。随着印度主要股指表现强劲，散户投资者近年来纷纷涌入市场，推动了印度成为全球合约交易量最大的衍生品市场之一。
SEBI在长达105页的调查报告中详细披露了简街集团的市场操纵手法。报告指出，简街集团在周度指数期权到期日利用巨额资金影响期货和现货市场价格走势，从而在期权市场建立大规模盈利头寸。监管机构以2024年1月17日的交易为例，详细分析了简街集团的“日内指数操纵”策略。
在当日的交易中，简街集团首先以激进买入方式拉抬印度Nifty银行指数成分股价格，推动指数上涨，并影响相关指数期权价格。随后，简街集团通过买入低价看跌期权、卖出高价看涨期权，在Nifty银行指数期权上建立了巨额看跌头寸。最后，简街集团在收盘阶段抛售早盘买入的现货和期货头寸，打压指数价格，从而在看跌期权头寸中获利。
SEBI强调，简街集团在现货股票、股票期货、指数期货和指数期权等多个市场板块同时进行交易本身并不违规。然而，简街集团的交易模式在交易规模和强度上显著区别于其他交易者，其干预市场的规模和速度缺乏合理的经济依据。例如，在早盘拉抬指数阶段，简街集团的交易额占全市场交易额的15%至25%，现货股票交易集中度更是高达23.21%。
面对SEBI的指控，简街集团已提出异议，并表示将进一步与监管机构沟通。根据规定，简街集团有权在收到禁令后21天内对监管机构的初步观察结论提出质疑。
近年来，印度资本市场的散户投资者数量激增，构成了简街集团等外资量化机构操纵市场的重要背景。数据显示，截至2025年5月，印度国家证券交易所的注册投资者总数已增至约1.15亿。在散户投资热潮的推动下，印度成为全球合约交易量最大的衍生品市场之一，期权市场的流动性甚至超过了部分股票本身。
然而，这种畸形的市场环境也为简街集团等量化交易机构提供了操纵市场的机会。衍生品交易人士指出，当期权的流动性高于现金产品时，市场容易出现异常波动和操纵行为。SEBI的报告显示，简街集团在2024年1月17日单日便获利超过8600万美元，成为其在印度市场最赚钱的一天。
为了遏制市场过热和操纵行为，印度国家证券交易所自去年11月以来已对期权交易实施多项限制措施，包括提高最低投资限额和增加交易手数。这些措施已在一定程度上降低了市场的交易热度。全球交易所交易衍生品交易量的数据显示，今年4月全球期权交易量较去年同期下降了超过47%，其中大部分降幅出现在印度。
