森鹰窗业（301227.SZ）近期宣布了领导层的重大变动，公司创始人边书平因个人原因辞去董事、董事长及董事会专门委员会委员等职务，转而担任名誉董事长。接力棒传给了他的儿子边可仁，此前边可仁已在公司担任副董事长。
这家以定制化节能铝包木窗为主打产品的企业，是典型的家族经营模式。除了边书平和边可仁，边可仁的妻子刘楚洁也在公司担任财务总监一职，显示了家族成员在公司运营中的深度参与。
森鹰窗业的主要客户群体为区域性中小房地产商，其节能铝包木窗产品主要应用于中高端建筑外窗领域。然而，2024年该业务板块的营收显著下滑，同比下降51.53%，占总营收的68%，毛利率也减少了14.32个百分点，仅为22.26%。与此同时，铝合金窗产品的营收虽然有所增长，但毛利率同样大幅下滑。
更为严峻的是，森鹰窗业面临着应收账款高企的问题。由于公司直接与客户对接，向房地产商和装修装饰公司等大客户提供定制化产品，导致资金结算周期较长。截至2024年末，公司应收账款占总资产的13.18%，远高于同行业竞争对手。高应收账款带来了较大的信用减值损失，2024年公司计提的信用减值损失和资产减值损失合计达3571万元。
业绩的下滑和亏损，让森鹰窗业陷入了困境。2024年公司营业收入同比下降39.71%，归母净利润和扣非净利润分别亏损4219万元和5674万元。公司将亏损归咎于房地产市场的深度调整和家装预算的压缩，导致中高端门窗零售消费疲弱，竞争加剧。
然而，与行业整体的下滑相比，森鹰窗业在消费者业务端的疲软无力才是其陷入亏损困境的核心原因。公司采用经销商销售模式，对消费者几乎没有话语权和品牌影响力，更多的是依靠经销商进行销售。2024年，公司经销模式业务的营收和毛利率均出现下滑，显示出公司在消费端的话语权更低。
尽管森鹰窗业试图突破消费者市场，但效果并不明显。2024年公司销售费用大幅增加，占总营收的比例攀升至12.15%，但仍未能解决业绩亏损的问题。新老领导层的交接并不意味着业绩拐点的到来，森鹰窗业在未来的发展中仍面临诸多挑战。
