在AI大模型赛道上，一家备受瞩目的企业——北京智谱华章科技股份有限公司（简称智谱AI），近期宣布了其进军二级市场的计划。
据中国证监会官网信息显示，智谱AI已于4月15日提交IPO上市辅导备案报告，中金公司担任其辅导机构。辅导前期准备工作已于2025年4月启动，预计正式辅导期的第二阶段将在2025年8月至10月进行，这意味着智谱AI有望最快在2025年底前递交IPO上市招股说明书。
自2019年成立以来，智谱AI便吸引了资本市场的广泛关注。仅在今年3月，它就完成了E轮、E+轮及一次战略投资，融资总额接近20亿元，公司估值已突破200亿元大关。这一估值被业界视为“百模大战”中跻身第一梯队的门槛。
除了资本市场的青睐，智谱AI在商业化方面也取得了显著成绩，中标率与百度、科大讯飞等大厂不相上下。凭借在一级市场获得的“选票”和良好的客户数据，智谱AI有望成为AI大模型赛道的第一股。
然而，智谱AI的成功并非没有代价。尽管具体研发投入尚未公布，但从其频繁的高额融资和技术迭代速度来看，研发成本显然不菲。同时，有报道称智谱在竞标时报价较低，甚至令竞争对手感到惊讶。这种“烧钱”研发与打折促销并行的策略，使得智谱AI对资金的需求依然迫切。
智谱AI选择A股上市的决定，在一定程度上出乎市场预料。去年以来，更多高新科技企业选择冲刺港股和美股，而A股上市成功案例相对较少。数据显示，2024年A股IPO仅发行100单，且IPO辅导项目的最终上市成功率预计仅为7.19%。A股对公司的业绩要求较为严格，智谱AI这种常年“烧钱”做研发、业绩可能亏损的企业，在A股成功上市的概率并不高。
然而，智谱AI仍有可能获得资本市场的青睐。作为“大模型六小虎”中成立较早的企业，智谱AI在技术研发方面取得了诸多突破。2021年，它发布了国内首个自主研发的百亿级开源大模型GLM-10B，并训练出万亿模型悟道。此后几年，智谱AI不断推出新的技术成果，包括千亿开源模型GLM-130B、代码生成模型CodeGeeX等。智谱AI在基座大模型搭建方面也取得了显著进展，其推出的GLM-4在全球评测中排名前三。
在商业化方面，智谱AI同样表现出色。自2024年以来，其商业化收入实现了翻倍以上的增长。在B端市场，其MaaS开放平台bigmodel.cn的API年收入增长了超过30倍，日均Tokens消耗量增长150倍，吸引了70万企业和开发者用户。在C端市场，智谱清言自上线付费功能以来，预计年度经常性收入将突破千万元，用户已超过2500万。
尽管取得了诸多成就，但智谱AI的上市之路仍充满挑战。一方面，它需要面对A股市场严格的业绩要求和激烈的竞争环境；另一方面，它还需要继续加大研发投入，保持技术领先地位，并进一步提升商业化能力。
智谱AI之所以急于上市，与其高昂的研发成本和激烈的行业竞争密切相关。尽管已经获得了多轮融资，但智谱AI每年所需的花费依然巨大。同时，为了抢占市场份额，智谱AI在竞标时往往采取低价策略，这使得其商业化数据虽然好看，但利润并不高。因此，上市成为智谱AI筹集更多资金、实现自我造血的重要途径。
然而，即便成功上市，智谱AI仍面临诸多挑战。在AI大模型赛道上，它需要与百度、科大讯飞等大厂竞争人才、知名度和资本市场的关注。同时，它还需要不断提升自身技术实力，扩大产品使用场景，覆盖更多客户。随着AI行业的发展进入下半场，市场竞争愈发激烈，智谱AI如果不能迅速成长为小巨头，很可能被巨头们碾压。
在筹备上市的这段时间里，智谱AI需要继续保持技术创新的势头，不断提升自身实力。同时，它还需要加强市场拓展和商业化变现能力，以在激烈的市场竞争中抢占先机。只有这样，智谱AI才能在上市后获得更多投资人的认可和支持，实现长期稳健发展。
