小鹏汽车近日公布了其2024年第四季度及全年财务报告，这份报告成为了检验公司CEO何小鹏提出的“2025年年底实现收支平衡”目标能否达成的关键。
2024年，对小鹏汽车而言，是销量激增与努力缩减亏损的一年。全年汽车交付量达到了19.01万辆，同比增长34%，其中第四季度交付量更是创下了9.1万辆的新高。MONA M03这款定价在12-16万元之间的车型，成为了销量增长的主要驱动力，占据了全年销量的42%，但同时也使得单车均价下降至18.85万元。
在成本控制方面，小鹏汽车通过与大众汽车的合作，实现了技术成本的降低，并且服务收入近乎翻倍，达到了57.2%的毛利率。这些努力使得公司全年的毛利率从2023年的1.5%提升至14.3%，汽车业务的毛利率也成功转正，从-1.6%提升至8.3%。
尽管小鹏汽车的营收同比增长了33%，达到408.7亿元，但净亏损仍然有57.9亿元，不过同比收窄了44%，意味着每卖一辆车所亏损的金额减少了4.28万元。
从财报中不难发现，小鹏汽车2024年的策略是“短期让利以换取市场规模，再通过规模反哺技术迭代”。尽管成本控制初见成效，但盈利拐点尚未出现。
截至2024年底，小鹏汽车的现金储备为419.6亿元，虽然较年初的457亿元有所下降，但按照当前的财务状况和亏损速度，仍足以支持未来2-3年的研发资金需求。与大众的技术合作不仅带来了现金流的补充，也降低了公司的财务风险。
从季度表现来看，小鹏汽车在一季度稳扎稳打，二季度依赖充电、软件服务等“副业”盈利，三季度销量和营收均创新高，但低价车型的销售拉低了单车均价。四季度，随着MONA M03和P7+两款车型的畅销，整体交付量大增，汽车收入同比增长20%。
服务收入，主要来自于与大众的技术合作，虽然四季度占比压缩至9%以内，但仍同比增长了74%，证明了“技术换现金流”商业模式的可行性。然而，这部分高毛利率收入的占比下降，导致公司四季度的毛利率环比下降至14.4%。
投资者最为关注的汽车毛利率方面，前三季度均徘徊在个位数，四季度首次达到10%，成为全年高点。尽管单车均价持续走低，但汽车毛利率连续六个季度改善，全年从-1.6%转正为8.3%。
然而，与行业领先企业相比，小鹏汽车的汽车毛利率仍然较低，主要原因在于其单车均价偏低，且持续走低。全年销量和营收虽然一路冲高，但汽车毛利率仅为8.3%，远低于行业头部企业20%左右的水平。
整体来看，小鹏汽车在2024年的表现更像是一场“技术降本与规模扩张的平衡术”。全年亏损57.9亿元，较2023年减少了近一半，但仍处于持续亏损状态。钱主要烧在了研发和销售两个方面，四季度研发开支达到历史峰值20.1亿元，全年销售及行政开支也增加到68.7亿元。
尽管面临诸多挑战，但小鹏汽车仍在努力寻找破局之道。通过渠道改革、供应链砍价和组织架构调整等措施，公司正在逐步优化成本结构。同时，通过发布高性价比车型和转向纯视觉智驾方案等措施，公司正在努力抢占市场份额。
