在资本市场波澜壮阔的篇章中，2025年书写下了蜜雪冰城辉煌的一页。这家以平价饮品著称的连锁品牌，成功在香港交易所挂牌上市，市值一举突破1093亿港元大关。上市首日，其股价如脱缰野马，飙升40%，傲视全球现制饮品行业，成为市值巅峰的存在。
蜜雪冰城背后的故事，是4.6万家门店的庞大网络，以及年销量90亿杯的惊人数字。其供应链如一张无形的网，覆盖了全球38个国家，从原料采购到生产、物流，每一个环节都紧密相连，形成了高效且稳定的产业闭环。以柠檬水为例，蜜雪冰城通过自建柠檬种植基地和冷库，将采购成本较行业平均降低了25%，单杯毛利率高达60%，展现了其供应链管理的卓越能力。
然而，在即时零售这片同样充满活力的蓝海中，却鲜有能与蜜雪冰城比肩的巨头出现。尽管盒马、叮咚买菜、小象超市等品牌各领风骚，但整个行业似乎陷入了一种难以突破的瓶颈。究其原因，供应链成为制约即时零售行业发展的关键因素。
与蜜雪冰城端到端的完整供应链相比，大多数即时零售品牌在供应链上显得力不从心。许多前置仓品牌只能解决部分品类的供应问题，无法实现全品类的自我控制，加盟商往往需要自行采购商品。以叮咚买菜为例，尽管其自建了供应链，但仓储与物流成本占营收的比例高达30%，远高于蜜雪冰城核心食材60%以上的自产率。这导致即时零售企业的商品溢价空间有限，难以形成价格优势。
流量问题也是即时零售行业的一大痛点。蜜雪冰城通过品牌IP与线下门店网络的紧密结合，打造出了自主流量入口，大大减少对第三方平台的依赖。而即时零售品牌则大多依赖美团、饿了么等平台获取流量，用户数据和交易场景被平台掌控，利润空间因此被压缩。即便是头部的自营平台，如朴朴超市，在用户增长上也高度依赖补贴和平台导流，难以摆脱“流量寄生”的模式。
扩张模式上，蜜雪冰城以加盟模式为主，实现了低成本的快速扩张。而即时零售企业则多采用自营模式，如叮咚买菜、朴朴超市的纯前置仓模式，虽然能严格把控商品质量和配送效率，但重资产投入导致扩张速度缓慢。以朴朴超市为例，成立8年来仅覆盖了10余个城市，区域化特征明显。
盈利模式方面，蜜雪冰城主要通过向加盟商销售原料与设备盈利，而即时零售企业则主要靠商品差价和配送服务费，利润空间被多方面挤压。即时零售行业还面临着同质化竞争的困境，各大平台在品类结构和服务上高度相似，缺乏差异化竞争。
面对这些挑战，即时零售行业想要突破现有格局，必须在供应链、盈利模式、技术驱动、竞争策略等方面下功夫。通过自建或合作方式强化核心品类供应能力，探索多元收入结构，利用AI算法优化仓储调度与配送路径，降低履约成本。同时，聚焦垂直品类或挖掘区域特色商品，构建细分市场的竞争壁垒。
蜜雪冰城的成功上市，为即时零售行业提供了宝贵的启示。尽管短期内难以出现像蜜雪冰城这样的巨头，但只要借鉴其供应链思维和生态化布局，在细分赛道中不断探索和创新，或许就能孕育出新的发展机遇。在资本的浪潮中，即时零售行业正等待着属于自己的“雪王”时刻。
