近期，港股市场表现亮眼，特别是中证港股通消费主题指数（931454）在2025年2月18日10:55时，实现了2.17%的显著上涨。其中，小米集团-W（01810）领涨，涨幅高达5.32%，紧随其后的是吉利汽车（00175）和雅迪控股（01585），分别上涨4.62%和4.60%。泡泡玛特（09992）和快手-W（01024）等其他成分股也呈现出上涨趋势。
与此同时，港股消费ETF（513230）的表现同样不俗，上涨1.93%，已经连续五个交易日保持上涨态势。其最新报价为1.06元，盘中成交额达到8387.82万元，换手率高达38.54%，显示出市场交投的活跃程度。值得注意的是，该ETF在近六天内连续获得资金净流入，累计金额达到5729.28万元，单日最高净流入量为2151.66万元。
国金证券的最新研究报告指出，自年初以来，港股在全球权益市场中领跑，其背后的主要驱动力有两个方面。一方面，港股中AI相关科技类资产的“辨识度”较高，且整体“AI含量”高；另一方面，港股分母端的流动性和风险溢价出现了实质性改善。具体来说，国内M1显著回升后，资金“外溢”推动南向资金大幅流入香港市场，同时港股的“动量效应”也形成了增量资金的正反馈。海外压力的阶段性缓和也推动了外资的小幅回流，空头平仓也为港股的上涨提供了动力。从资金流向的结构上看，科技类资产受到了内外资的一致青睐，尤其是内资的流入幅度更为显著。
短期内，国金证券认为港股的“躁动行情”将持续，主要由情绪扩张和增量流动性主导。然而，中期来看，估值扩张的空间有限，盈利修复的验证将成为关键。该机构预测，2025年下半年港股或迈入“牛市”，但这一预测的实现需要满足两个先决条件：一是分子端对内地基本面修复的敏感度提高；二是分母端更加受益于外资重新回流人民币资产。在未来市场波动可能放大的情况下，需要警惕国内基本面退坡和海外分母端扰动重新升温等潜在触发因素。
在配置思路上，报告建议投资者拥抱“AI”，并重视“资讯科技（传媒、计算机）+可选消费（商贸零售、消费者服务、纺织服装、汽车）”的配置价值。除了“AI产业浪潮”的叙事外，相关科技类资产自身的“估值与盈利前景之间的匹配度”也蕴含了较高的配置价值。在AI细分赛道方面，报告推荐了互联网龙头为代表的云基础设施、“AI+”的垂直领域应用（如无人驾驶、AI+教育、AI+医疗、AI+金融等）、AI端侧（如AI眼镜、AI手机、AIPC等）、数据中心（AIDC）以及算力基础设施相关硬件。
港股消费ETF紧密跟踪中证港股通消费主题指数，该指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为样本，旨在反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。截至2025年1月28日，该指数的前十大权重股合计占比达到74.3%，其中包括阿里巴巴-W（09988）、腾讯控股（00700）、美团-W（03690）等知名企业。
投资者可以通过港股消费ETF（513230）以及场外联接基金（华夏中证港股通消费主题ETF发起式联接A：017832；华夏中证港股通消费主题ETF发起式联接C：017833）进行投资。但请注意，以上内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标做出决策，风险自担。
