在2025年初的电影市场中，国产动画电影《哪吒之魔童闹海》以其惊人的票房成绩，不仅点燃了观众的观影热情，也引发了业界对3D数字技术的新一轮关注。这部影片的成功背后，江苏原力数字科技股份有限公司（简称“原力数字”）作为技术支持方之一，正悄然在资本市场上崭露头角。
据悉，原力数字已于2024年底向北交所递交了上市申请，并由中泰证券担任保荐机构。近日，该公司公开披露了首轮监管问询的回复，其中涉及公司业绩增长、内部控制以及客户依赖等多方面的问题，引起了市场的广泛关注。
作为一家专注于3D数字内容创制与技术服务的高新技术企业，原力数字自成立以来，便致力于为客户提供高品质的3D数字内容制作服务，涵盖动画电影、动画剧集、大型游戏等多个领域。近年来，该公司与腾讯、网易、索尼、美国艺电等国际知名游戏及动画制作企业建立了稳定的合作关系，参与了多部知名作品的3D内容制作。
然而，尽管业绩持续增长，但原力数字的增长逻辑却与行业趋势相悖。在全球游戏市场规模下滑的背景下，该公司的游戏业务收入却逆势上扬，这一现象引发了监管层的质疑。监管要求原力数字结合下游版号政策、客户项目储备及行业竞争格局，详细分析其增长逻辑的可持续性，并对比同行业公司的业绩下滑趋势，说明差异的合理性。
原力数字对腾讯的依赖也成为此次问询的焦点之一。招股书显示，腾讯集团连续三年为原力数字的第一大客户，销售额占比超过10%。同时，腾讯系企业还持有原力数字12.13%的股份。监管要求公司详细披露与腾讯合作的定价依据、信用政策及与第三方客户的差异，并说明是否存在利益输送或业绩调节的可能。
这并非原力数字首次冲击资本市场。早在2021年，该公司就曾尝试在创业板IPO，但因主动撤回而终止。当时，原力数字正从“代工”向“原创”转型，但斥巨资打造的原创动画电影《妈妈咪鸭》票房失利，导致公司净利润大幅亏损，并计提了大量存货跌价准备。此后，公司选择战略收缩，重新聚焦3D内容受托业务，受托业务收入占比稳定在97%以上，净利率也显著高于同业水平。
尽管“断臂求生”的策略暂时稳住了业绩，但原力数字历史上累计未弥补的亏损金额仍然较大。截至2024年上半年末，公司合并口径未分配利润仍为负值。此次IPO，监管要求公司详细说明合并口径累计未分配利润实现盈利的条件及预计时点，以及累计未弥补亏损对公司未来盈利能力、分红政策的影响。
在原力数字的创始团队中，董事长、总经理赵锐直接持有公司12.14%的股份，并通过其他方式间接控制公司18.12%的股份，合计控制公司30.26%的股份表决权。此次IPO，原力数字拟使用募集资金4.88亿元，用于科技创新产业基地、数字内容创新技术平台、3D实时数字动画应用平台等多个项目的建设。
随着电影市场的持续火爆和3D数字技术的不断发展，原力数字作为行业内的佼佼者，其未来的发展前景备受瞩目。然而，如何在保持业绩增长的同时，解决历史遗留问题并降低对单一客户的依赖，将是该公司面临的重要挑战。
在原力数字的众多合作项目中，不乏国际知名作品。例如，该公司参与了美国梦工厂动画系列、星辰科技等知名动画作品的3D内容制作，以及美国艺电公司多款知名游戏的3D内容制作。这些项目的成功合作，不仅提升了原力数字的技术实力和市场影响力，也为其未来的业务拓展奠定了坚实的基础。
在团队方面，原力数字拥有一支高素质、专业化的技术团队。他们凭借丰富的经验和先进的技术手段，为客户提供高品质的3D数字内容制作服务。未来，随着市场的不断变化和技术的不断发展，原力数字将继续加强团队建设和技术创新，不断提升自身的竞争力和市场占有率。
对于此次IPO，市场普遍持乐观态度。毕竟，在3D数字技术日益普及的今天，原力数字作为行业内的领军企业之一，其发展前景无疑值得期待。然而，如何在激烈的市场竞争中保持领先地位并实现可持续发展，将是该公司未来需要面对的重要课题。
