近年来，我国新能源汽车市场的蓬勃发展和消费电子产品的快速迭代，推动了退役锂电池数量的显著增加。这一趋势不仅催生了废旧锂电池回收行业的兴起，也吸引了众多企业的目光。近日，全球领先的第三方锂电池回收利用商广东金晟新能源股份有限公司（简称“金晟新能源”）向港交所递交了招股说明书，正式启动了其IPO之旅，中金公司和招银国际担任其联席保荐人。
金晟新能源自2010年由李氏兄弟五人共同创立以来，一直专注于锂电池的回收与再生利用领域。公司提供包括碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴及石墨等一系列再生利用产品，致力于实现资源的循环利用。据弗若斯特沙利文报告，按2023年再生利用销售收入计算，金晟新能源在全球锂电池回收及再生利用企业中排名第二，同时也是全球最大的第三方锂电池回收及再生利用企业，市场份额达到3.8%。然而，这一市场仍然相对分散。
金晟新能源的业务模式主要是通过回收废旧的动力电池和储能电池，进行拆解和再利用，最终生产出碳酸锂、硫酸镍等原材料产品，并销售给下游客户。因此，公司的业绩与碳酸锂、硫酸镍及硫酸钴等产品的市场价格紧密相关。近年来，碳酸锂等原材料市场价格的大幅波动，给金晟新能源的业绩带来了不小的挑战。
数据显示，从2021年到2023年，碳酸锂的平均价格经历了从10.60万元/吨到42.69万元/吨，再回落到24.10万元/吨的过程。硫酸镍和硫酸钴的价格也呈现出类似的波动趋势。这种价格波动直接影响了金晟新能源的产品售价和盈利能力。特别是在2023年，由于原材料价格的大幅下跌，金晟新能源的主营产品价格也随之下滑，导致公司出现较大亏损。
招股书显示，在2021年至2023年及2024年上半年的报告期内，金晟新能源的营收分别为11.33亿元、29.05亿元、28.91亿元和9.95亿元。然而，公司的年内溢利却从2021年的6939.3万元增长到2022年的1.51亿元后，在2023年急剧下滑至-4.73亿元，2024年上半年也继续亏损1.47亿元。经调整净利润也呈现出类似的趋势。
尽管面临业绩亏损的挑战，但金晟新能源在锂电池回收领域的布局并未停止。公司已在广东肇庆、江西宜春和赣州等地设立了生产设施，并计划进一步扩大产能。截至2023年，金晟新能源的再生利用退役三元锂电池综合能力已达到每年10万吨，同时建成了年回收能力达4万吨的退役磷酸铁锂电池生产线和年回收处理能力达1.8万吨的负极材料生产线。为了巩固市场地位，公司还计划在2025年逐步扩大生产设施的产能，以每年处理28万吨退役三元锂电池。
然而，随着生产线的不断建设和产能的扩大，金晟新能源的资金压力也日益凸显。近年来，公司的大量资本支出导致现金流不断流出，同时账上资金也显得捉襟见肘。截至2024年上半年末，金晟新能源持有现金及现金等价物仅为3945.1万元，而计息银行及其他借款则高达11.53亿元。公司的经营性现金流也呈现出波动较大的特点，特别是在2021年至2023年期间，经营性现金流均为负数。
在资金压力下，金晟新能源选择了上市融资这一途径。公司曾在2022年启动了A股上市辅导，但随后在2024年8月选择终止A股上市申请，转而冲刺港股。在IPO前，金晟新能源的控股股东为李氏兄弟五人及其关联方，合计持有公司约55.05%的股权。复星国际和达晨创投等机构也持有公司一定比例的股份。
金晟新能源表示，此次IPO募资将主要用于江西省赣州市磷酸铁锂电池基地的建设，该项目预计耗资10亿元。同时，公司还将加强研发能力和补充流动资金，以应对未来的市场挑战。金晟新能源还计划在未来三年建设200个再生利用服务网点，进一步扩大其在全国范围内的业务布局。
