近日，市场迎来了一次超预期的金融政策推进——第二次证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作招标顺利完成，标志着该政策的实施步伐显著加快。
据人民银行与证监会联合发布的消息，为稳定资本市场并提升金融机构的市场参与度，双方积极推进SFISF的落地实施。2025年1月2日，第二次互换便利操作招标圆满结束，操作规模达到550亿元。此次招标吸引了20家机构的积极参与，通过费率招标方式确定，最高投标费率为30个基点（bp），最低为10bp，而最终中标费率定格在10bp，相较于首次操作的20bp中标费率，有了明显的下降。
同时，为减轻相关机构的成本压力，中国结算宣布对涉及互换便利的证券质押登记费实施减半优惠。这一举措不仅体现了监管层对市场发展的呵护态度，也进一步激发了市场活力。具体而言，港股通证券质押登记费将按照所质押股数（份额）为基础，以“1元人民币/股（份）”为单位进行减半收取。
在互换便利政策的推动下，多家上市券商也陆续获得参与资格。截至目前，包括国投证券、国金证券、长城证券、方正证券、东吴证券、国联证券、红塔证券等在内的7家券商，已经收到证监会的复函，被正式批准参与互换便利业务。这一消息无疑为市场注入了更多的正能量。
回顾去年10月18日，证监会与人民银行首次联合开展互换便利操作，当时操作金额为500亿元，吸引了20家证券公司和基金公司的参与。据透露，首批操作已经成功落地，实际投放资金超过了90%，成效显著。
业内人士普遍认为，互换便利政策对于提升机构的资金获取能力和股票增持能力具有积极作用，有助于提振投资者信心，增强资本市场的韧性。随着第二次操作费率的降低，机构参与的积极性预计将进一步提高，从而进一步活跃市场。
值得注意的是，此次互换便利政策在扩大参与机构范围的同时，也提高了操作额度并降低了费率。据国联证券研究所的分析师指出，第二批互换便利在首批20家参与机构的基础上，根据分类评价、合规风控等条件，增选了20家机构，形成了40家备选机构池。这一变化不仅增强了市场的影响力，还进一步提升了市场的流动性和活跃度。
从成本角度来看，机构参与互换便利的整体成本预计不会超过2%。考虑到当前A股市场中有超过1000家公司的股息率高于2%，机构参与互换便利的动力较大。同时，互换操作中换入的国债或央票不计入“固收自营/净资本”指标，换入的股票也不计入“权益自营/净资本”计算。这些政策优惠有助于券商降低自营配置于股票的监管指标压力，从而进一步增强市场流动性。
随着互换便利政策的深入推进，市场各方对于其带来的积极影响充满期待。未来，该政策有望进一步发挥其在稳定市场、提升机构实力、增强投资者信心等方面的作用，为资本市场的健康发展贡献力量。
