【ITBEAR】8月27日消息，近期，全球金融市场经历了一场不小的震荡，大西洋两岸与亚太地区的市场均受到波及。美联储释放出可能降息的信号，引发市场对美国经济可能步入疲软的担忧。而在亚太方面，日本央行宣布加息，此举加剧了“日元套利交易”的逆转，进一步加剧了全球市场的恐慌情绪。与此同时，尽管人工智能热潮下的科技股前期表现亮眼，但高处不胜寒，其表现也开始让人担忧。在多重因素的交织下，全球市场迎来了一场夏日风暴，投资者情绪难以平复。
在此背景下，德国资产管理巨头安联投资表示，尽管市场风云变幻，但低估值等因素为中国资产提供了“避风港”的潜力，或使其重新获得全球资金的青睐。安联基金研究部总经理、安联中国精选混合拟任基金经理程彧指出，企业盈利增速的转好将成为中国资产回暖的有力支撑，而外围环境的冷热切换则为市场行情的转换提供了催化剂。
据ITBEAR了解，安联投资作为一家总部位于德国的资产管理机构，截至2024年二季度，其管理规模已达5550亿欧元，约合43748亿元人民币，在中国拥有安联基金等实体。四万亿欧洲资管巨头的加码中国，展现了此时“逆向投资”的必要性。历史数据显示，当上证指数处于2900点以下时买入新发偏股混合型基金，持有一年的平均收益率超过35%，持有五年的平均收益率更是翻倍。不论是持有一年、两年还是三年，正收益的概率均超过八成，若持有年期达到五年，正收益率甚至超过九成。
安联投资全球股票投资总监维珍妮·梅尚钮（Virginie Maisonneuve）表示，尽管全球市场波动的直接原因显而易见，部分短期损失也将在数天或数周内得到修复，但全球秩序更深层次的转变不容忽视。她指出，美国大选可能带来的深层次转变是一个重要因素。若贺锦丽胜选，可能意味着拜登政府政策的延续；若特朗普胜选，则美国的前景将面临更多的不确定性。
在经济层面，特朗普1.0时期的特点是放宽管制、减税和增加财政支出。然而，现在的美国经济周期与2016年时大不相同。特朗普已对贸易与关税作出明确表态，一项关于关税的讨论将影响价值超过3万亿美元的进口商品，比特朗普第一任期内受影响的进口商品多约10倍，这无疑会对通胀产生影响。与此同时，欧洲和中东的冲突也为全球局势增加了不确定性。尽管如此，中国在全球经济和政治舞台上的影响力和自信心却在不断增强。
程彧表示，中国股票的估值目前位于其自身历史分位的低位，与环球其它市场相比，中国股票的估值更具吸引力，这为全球资金配置中国提供了坚实的基础。此外，外资目前显著低配中国，全球主动管理基金对中国股票的配置比例为基金净资产的低个位数，相较于基准，这些基金亦显著低配中国股票。国际投行主经纪商的数据显示，海外对冲基金A股的净头寸位于近20年的低位，后续全球资金对中国市场转多的概率较高。
那么，促使这一转变发生的催化剂是什么？程彧认为，当前，拥挤的市场风险凸显，被相对冷落的市场吸引力显现，资金将进行冷热切换。一方面，美国经济动能减弱，日本货币政策转向在即；另一方面，预计中国宏观经济将在四季度全面转好，投资、消费、出口均已边际转好。
程彧进一步指出，本轮消费补贴政策“实在”、补贴力度大，或能显著提振消费。同时，美国正处于年尾补库存周期，预计四季度美国对中国商品的进口会加速。资金永远寻找更具吸引力的地方，四季度中国资产或将迎来布局良机。
