动力电池市场产能严重过剩，上游矿商和下游车企借此机会寻求打破中游的垄断，宁德时代正面临前所未有的新困局。
文 /《汽车人》张恒
8月20日A股收盘，宁德时代股价下跌0.42%，收于174.87元/股。
自8月以来，宁德时代累计跌幅已达6.14%，当前市值为7724亿元，与巅峰时期的1.67万亿元市值相比，已相去甚远。
宁德时代曾在2021年12月达到377元的股价巅峰，随后一路下滑，跌至今年2月的135元，累计跌幅高达64.2%。尽管一度随大盘有所反弹，但自5月以来，股价再度转跌，市场对宁德时代未来的信心似乎正在瓦解。
A股净卖出榜首的背后
上周，宁德时代被北向资金净卖出了约8亿元的资金，在整个A股5300多只股票中排在首位。数据显示，深股通当前持有该股4.52亿股，最近5日内减少了465.10万股，减持比例为1.02%。
市场为何对宁德时代产生如此强烈的抛压情绪？显然，投资者对其业绩增长的放缓趋势感到了担忧。
2024年上半年，宁德时代营收1667.66亿元，同比下降11.88%。尽管归母净利润增长了10.37%，但由于第二季度的表现不如预期，使得股价在半年报业绩发布后的11个交易日内下跌超10%。市场对公司未来能否维持其增长势头存在着疑虑。
今年1-7月，中国新能源车销量593.4万辆，同比增长31.1%。新能源车市场仍然是景气度较高的行业，理应为动力电池企业带来更多的增长机会。然而，宁德时代的营收却未能同步增长，增速不增反降。这种“市场需求旺盛但公司收入下降”的反差，成为了投资者关注的焦点。
电池单价下跌无疑是营收下降的主因。碳酸锂价格经历了一轮深度回调，尤其是自2024年3月份以来再次呈现加速探底的趋势，在跌破8万元/吨的行业公认成本线后，又开始挑战7万元/吨的价位。这引发了产业链各方对价格底部的探讨。而这一价格走势也进一步拉低了电池的售价。
今年一季度，宁德时代的电池收入约为700亿元，但由于电池价格从0.75元/Wh降至0.60元/Wh，导致第二季度的收入未能达到预期水平。尤其是磷酸铁锂电池的价格甚至已跌破0.35元/Wh，并且还在持续下降。
另一组数据更能说明问题，7月份国内动力电池装车量41.6GWh，同比增长29.0%，环比下降2.9%；动力电池销量为62.2GWh，同比增长19.0%，环比下降10.3%。这两个数据之间的差额，凸显了市场需求的不稳定性和行业去库存的压力加剧。
巧合的是，宁德时代在其半年报中并未公布库存和销量的具体数据，这种做法难免会让投资者产生更多的疑虑。
尽管宁德时代出货量领先，但仍需要直面上游原材料价格下跌和中游市场竞争加剧的双重压力。所以，宁德时代面临的主要问题并非是市场需求放缓，而是行业内日益严重的供给过剩问题。
市场格局正在重塑
实际上，动力电池产能过剩的困局早就有预兆了。
据彭博数据，2023年全球锂电池产能达到了2.5TWh，其中中国产能超过2.1TWh。同时，需求增长远未能跟上产能扩张的速度，导致2023年中国锂电池产能利用率仅为43%。
按照此前业内预计，2024年将成为锂电行业的调整之年，产能过剩问题凸显，市场竞争日益激烈。如何有效消化过剩产能，成为摆在所有企业面前的一大难题。
今年上半年，宁德时代披露的产能利用率为65.3%。虽明显领先行业，但其闲置了三分之一以上的产能同样不是小问题。为了能够在此期间控制成本，并进一步巩固市场地位，宁德时代这样的电池巨头也不得不参与到激烈的价格竞争中。
实际上，电池的内卷，不仅在于电池厂商们。碳酸锂价格的持续下跌为车企向上游延伸产业链提供了难得的历史机遇，特别是在加速自研电池进程方面。如广汽、上汽、长安、奇瑞、吉利等车企，均在加快自研步伐，试图打破既有锂电产业格局，挑战宁德时代及锂矿巨头形成的供应链垄断，实现产业链的多元化与自主可控。
宁德时代利用其在产业链中游的强大地位，通过实施价格战来维持自身的市场竞争力，但同时也给上游矿商带来了巨大压力。例如，上游锂盐厂出现了巨额亏损，赣锋锂业预计上半年最大净亏损可能达到12.5亿元，而天齐锂业的预计最大净亏损或高达55.3亿元。
这种情况与锂矿价格上涨时期类似，当时宁德时代对下游车企施加了类似的压力。这种策略虽然短期内有助于宁德时代，但长期来看却对整个产业链的健康发展造成了不利影响。
当一个行业的中游出现寡头时，往往会对其上下游企业的利益造成挤压，这也是上下游企业寻求打破这种垄断局面的原因所在。
如今，宁德时代正面临双重挑战：一方面，电池供应过剩导致厂商竞争异常激烈；另一方面，上游矿商和下游车企正在努力打破中游垄断，构建自主可控的市场。
如果宁德时代继续依赖其在产业链中的优势主导利润分配，上下游企业可能会将其视为发展的障碍。因此，宁德时代要在稳健经营与战略扩张之间找到平衡，否则可能在这场新格局的竞争中陷入进退两难的局面。本文系《汽车人》原创稿件，未经授权不得转载。
