知名投资人段永平近期在港股市场动作频频，其旗下H&H International Investment于7月6日再度增持泡泡玛特（09992.HK），持股比例从6月17日的6.88%提升至7.65%，累计持有10186.28万股。按当日收盘价150.7港元/股计算，持仓市值约153.51亿港元。这已是段永平自5月25日举牌以来第三次上调持股比例，此前其已在5月28日和6月17日分别将持股比例从5.69%提升至6.04%、6.88%。
与段永平持续加仓形成对比的是，泡泡玛特股价自6月初以来累计下跌13.09%。公司核心IP Labubu与2026年美加墨世界杯的联名产品热度降温，成为市场关注焦点。其推出的"Catch the win"搪胶毛绒公仔在抽盒机渠道以4:1的概率发放，导致二手市场价格暴跌。千岛APP数据显示，该产品成交均价从599元跌至7月9日的386元，跌幅超35%。公司近期推出的"随心配福袋"活动虽刺激销售，但未能扭转市场对IP生命周期的担忧。
德意志银行7月8日研报指出，受Labubu热度回落及海外市场增长乏力影响，泡泡玛特二季度增速可能放缓，下半年业绩压力将随高基数效应显现。不过段永平在雪球平台表达不同观点，他认为从十年维度看，泡泡玛特商业模式已跑通，若情绪消费需求持续，未来10-20年平均年利润有望维持当前水平。他同时坦言，泡泡玛特波动性可能大于茅台，但升值空间更具想象力。
