近日，港交所官网披露的信息显示，A股光储行业领军企业阳光电源（300274）已正式提交港股上市申请，拟通过“A+H”双平台模式拓展资本市场布局。截至目前，该公司A股总市值已突破3358亿元，成为新能源领域备受瞩目的焦点。
根据招股文件，阳光电源自1997年创立以来，始终深耕清洁电力领域，从光伏逆变器业务起步，逐步构建起覆盖太阳能、风能、储能、电动汽车充电及氢能五大板块的产业矩阵。目前，公司核心产品包括光伏逆变器、储能系统、风电变流器、新能源汽车电控设备及氢能装备等。据第三方机构弗若斯特沙利文统计，其光伏逆变器出货量已连续十年稳居全球首位，2024年全球市占率达25.2%；截至2025年6月，储能系统累计出货量突破70GWh，同样位列全球前列。
财务数据显示，2022年至2025年上半年，公司实现营业收入分别为401.09亿元、721.59亿元、777.04亿元及434.37亿元，对应净利润为36.96亿元、96.09亿元、112.64亿元及78.30亿元。其中，2022-2024年收入与利润的复合年均增长率分别达39.2%和74.6%，展现出强劲的增长动能。盈利能力方面，同期毛利率从20.4%稳步提升至32.9%，2024年较上一年度增加3.5个百分点，主要得益于产品创新带来的品牌溢价提升及高毛利储能业务占比扩大。
值得关注的是，2025年上半年公司业务结构出现显著变化：储能系统营收达178.03亿元，占总营收比重40.89%，首次超越光伏逆变器业务（153.27亿元，占比35.21%）。而在2024年，这两项业务的营收占比分别为32%和四成左右，显示储能业务正成为新的增长极。
然而，快速扩张背后，公司的财务压力亦逐步显现。截至2025年6月，阳光电源负债总额达726.12亿元，其中流动负债585.17亿元，资产负债率为61.33%，虽较2024年末下降近4个百分点，但仍处于较高水平。更引人注目的是应收账款与存货的持续增长：报告期各期末，应收账款及票据总额从152.97亿元增至294.23亿元，同期计提减值准备由13.71亿元增至31.12亿元；存货规模则从190.60亿元攀升至297.06亿元，存货周转天数最长达181.3天。
公司管理层在风险提示中指出，客户信贷期通常不超过180天，若客户信用质量恶化，可能对现金流产生不利影响；同时，技术快速迭代、市场需求波动、价格波动及电站并网不确定性等因素，均可能导致存货减值或供需失衡。
资本市场方面，阳光电源A股股价近期表现亮眼。自8月初至9月30日，股价从72元飙升至161.98元，累计涨幅近125%，市值从约1500亿元增至3358亿元。值得注意的是，9月26日公司公告称，副董事长顾亦磊、董事吴家貌等四名高管原计划于8月4日至11月3日减持不超过42.49万股（占总股本0.0207%），但截至公告日尚未实施减持，并决定提前终止计划，理由为“避免短线交易”。
