近日，西南证券在重庆联合产权交易所集中挂牌转让一批资产，涉及68个小区车位、两处房产及3辆奥迪轿车，总转让底价约487.82万元。这一动作引发市场关注，其背后实为资管产品项下违约债券的抵债资产处置。
据西南证券向《国际金融报》记者透露，此次挂牌的车位、商铺等资产并非公司自有产权，而是其管理的金债资管产品因债券违约诉讼获得的抵债资产。目前，这些资产处于诉讼执行阶段，实际所有权归属资管产品投资者。
在挂牌资产中，车位占据主要份额。68个车位全部位于重庆正源橡园小区，单个转让底价2.1万元。转让规则明确要求，仅限该小区业主凭房产证购买，且每证限购一个车位。房产方面，两处标的分别位于大连城润万家（666.15平方米，底价233.15万元）和亳州外经钻石广场（122.66平方米，底价104.26万元）。3辆奥迪2.0轿车分别悬挂上海、北京、深圳车牌，底价从2.36万元至2.65万元不等。机动车挂牌时间为9月10日至17日，其余项目挂牌期至9月25日。
这批资产的处置与两起债券违约纠纷密切相关。正源橡园车位及大连城润万家房产的开发商均为正源地产关联企业。2019年，正源地产爆发债务危机，其发行的公司债出现违约，西南证券多只资管产品“踩雷”。2021年，西南证券代表资管产品提起诉讼，2022年一审判决正源地产需支付本金及利息约5.46亿元，并确认西南证券对抵押物享有优先受偿权。2023年二审维持原判后，西南证券在2025年半年报中披露，已通过现金及以物抵债方式累计回收债权5478.6万元。
另一处亳州房产则涉及安徽外经建设集团违约案。2019年，该集团债券违约，西南证券两个资管产品受影响。2020年法院判决其支付本金2亿元及利息1160万元，同年二审维持原判。2025年1月，西南证券通过破产重整程序以物抵债回收债权187.52万元。
西南证券表示，此次挂牌仅为前期违约资产的进一步处置。由于房地产市场低迷，公开拍卖及债务人自销均未成功，为维护投资者利益，公司作为产品管理人接受了这批抵债资产。目前，公司已按监管要求充分披露风险处置情况。
这一现象并非个例。今年以来，多家券商通过出售或出租房产盘活资产。红塔证券拟挂牌转让6处房产，建筑面积1.42万平方米，预计处置收入263亿元；华西证券计划处置河北涿州房产，并将总部办公楼B区出租12年，租金3.59亿元；方正证券全资子公司则以7.3亿元出售郑州裕达国际贸易中心101处房产及会议中心。
黑崎资本首席战略官陈兴文分析，券商资产处置潮反映了行业在市场不确定性下的主动优化。当前盈利模式高度依赖市场景气度，处置低效资产既能释放流动性，缓解短期资金压力，又能为资管及主营业务腾挪资源。这实质上是资产结构的再平衡，而非简单甩卖。
独立财经评论员郭施亮指出，券商加速盘活存量资产，或与资产增值效果下降有关。在牛市环境下，资金流动性对券商盈利能力至关重要。处置增值潜力较弱的资产，有助于提升资金利用率，增强市场竞争力。
不过，陈兴文也提醒，抵债资产处置既是清理不良资产的手段，也可能暴露资管业务的结构化风险。券商需平衡短期现金流改善与长期资产配置优化，避免对后续业务发展造成负面影响。
