公募基金近期在游戏赛道上的布局成效显著，多只重仓游戏股年内涨幅翻倍，为基金净值增长注入强劲动力。随着游戏企业加速出海、人工智能技术深度应用，行业景气度持续回升，基金经理对游戏板块的配置热情明显升温。
数据显示，截至9月11日，南方基金、富国基金重仓的巨人网络年内股价涨幅达2.5倍；平安基金持有的吉比特涨幅1.3倍；易方达基金、国泰基金重仓的ST华通涨幅2.6倍；长城基金、宏利基金持有的心动公司涨幅2.3倍。即便表现相对逊色的三七互娱、完美世界等企业，年内股价也录得50%-103%的涨幅，形成批量翻倍股行情。
行业基本面改善成为股价飙升的核心支撑。ST华通上半年归母净利润达26.56亿元，同比增长1.29倍；心动公司净利润约7.5亿元，同比激增2.68倍。网易、哔哩哔哩等互联网平台的游戏业务高增长，更成为其稳住基本盘、实现扭亏的关键。2025年二季度末，公募基金对传媒股持仓总市值达363.41亿元，环比一季度末增长35.97%，其中游戏板块重仓市值215.03亿元，占比59.17%，配置比例显著提升。
出海战略被基金经理视为游戏企业业绩增长的核心引擎。华南地区一位传媒主题基金经理指出："国际用户付费能力强，我们优先选择在海外市场有成熟经验的企业。"以ST华通为例，其上半年海外市场游戏收入达89亿元，毛利率高达70.99%，推动股价九个月内上涨2.6倍。2025年上半年，中国自主研发游戏海外市场收入达95.01亿美元，同比增长11.07%，出海竞争力持续增强。
政策层面亦为行业注入信心。今年1-7月，国家新闻出版署下发946个游戏版号，同比增长19.29%，其中国产游戏版号增长显著。版号发放常态化与加速趋势，成为基金经理增持游戏股的重要依据。中国游戏市场实际销售收入达1680亿元，同比增长14.08%，用户规模近6.79亿，均创历史新高。
人工智能技术的深度应用，进一步打开游戏行业降本增效空间。招商基金文仲阳表示："AI带来的科技产业周期正在快速发展，游戏作为科技属性较强的大消费领域，将显著受益于这一趋势。"他管理的基金上半年密集布局吉比特、巨人网络等标的，认为AI游戏等细分领域将迎来更大增量空间。
国泰动漫游戏ETF基金经理朱碧莹指出，国内游戏厂商通过出海抢占海外手游市场份额，已找到第二增长曲线。随着智能手机渗透率提升，国内市场竞争加剧促使企业转向海外，实现较快增长。同时，AI技术进步有望降低研发成本，VR/AR等新设备与游戏的结合度提升，未来设备成本下降后，游戏公司或通过新载体实现第二增长曲线。
长期来看，游戏板块作为消费赛道中科技含量与毛利率双高的优质细分领域，配置价值持续凸显。基金经理普遍认为，在出海战略、AI技术、政策支持的三重驱动下，游戏行业景气度回升趋势明确，相关标的的业绩与估值匹配度持续提升，将成为大消费领域中具备长期投资价值的细分赛道。
